20181119-川财证券-川财研究每日晨报_反弹后半段_聚焦成长和大金融_21页_973kb

文档总结

核心内容

文档围绕2018年11月18日的宏观经济、市场策略、行业动态及海外情况展开分析，主要关注点包括利率中枢下行、政策对市场的影响、行业走势及投资建议等。

主要观点

宏观方面

• 利率中枢大幅下行：受M2及社融数据影响，利率中枢出现较大幅度下行，长短期利差接近三年以来最高水平，未来流动性宽松背景下，长端利率仍有下行空间。
• 国际油价与国内政策影响：国际原油价格下跌，国内环保限产放松，但市场对油价的压制作用有限，且中美利差已降至历史低位，但汇率压力可控。
• 流动性与政策支持：国内实体流动性传导不畅，央行可能继续宽松政策，同时美联储加息预期仍在，利差收窄趋势短期难反转。

市场策略

• 反弹进入中后期：A股短期反弹进入中后期，成长股仍是主线，重点推荐人工智能、5G、云计算、芯片等优质成长股及金融、地产、医药等低估值蓝筹股。
• 政策推动：科创板加速推进、重大违法强制退市新规发布、中美贸易摩擦缓和，短期支撑市场风险偏好。

关键信息

海外市场

• 美国联邦利率接近中性：未来加息需数据支撑，美元指数可能继续走高，对新兴市场形成压力。
• 美股表现：三大股指小幅下跌，房地产和原材料板块领涨，非必需消费品和能源板块领跌。
• 港股表现：恒生指数上涨，电讯业和资讯科技业涨幅较大，能源业领跌。
• MSCI新兴市场指数：近二十年发展迅速，中国A股成为核心组成部分，但2018年出现技术性调整。

行业动态

国防军工

• 行业景气度回升：受国企混改和军改政策推动，板块整体上涨，改革相关个股表现突出。
• 关注标的：中直股份、内蒙一机、中航沈飞、光威复材、振芯科技、耐威科技等。

轻工制造

• 造纸行业：前三季度营收同比下滑10%，但文化纸龙头受益于浆价高位及海外布局。
• 家居板块：定制家居受房地产调控影响持续调整，软体家居受益于出口退税和人民币贬值。
• 关注标的：欧派家居、尚品宅配、顾家家居、梦百合、裕同科技。

电子行业

• 5G推动PCB需求：高频高速板需求上升，关注通信板及手机产业链核心供应商。
• 关注标的：深南电路、沪电股份、立讯精密、欧菲科技、东山精密等。

机械设备

• 超跌标的及先进制造：建议关注超跌标的及半导体设备等先进制造板块。
• 关注标的：杭氧股份、杰瑞股份、三一重工、徐工机械、北方华创、新莱应材等。

基础化工

• 有机硅市场整理：价格围绕成本线震荡，草甘膦价格高位盘整，成本支撑仍强。
• 关注标的：硅宝科技。

石化行业

• 天然气价格有望上涨：进入取暖季，需求上升，关注天然气产业链投资机会。
• 关注标的：贝肯能源、中油工程、*ST油服、中国石化、中国石油等。

风险提示

1. 宏观经济不及预期：若经济未达预期，可能影响市场整体表现。
2. 政策执行不达预期：环保、混改等政策在地方落实不到位可能影响行业需求。
3. 下游需求低迷：若下游行业产销量不及预期，将对相关行业造成压力。
4. 全球黑天鹅事件：如英国脱欧不确定性、贸易摩擦等。
5. 行业景气度不及预期：如消费电子、军工等板块若未能持续增长，可能影响投资收益。

总结

文档提供了多维度的市场分析，涵盖宏观利率走势、A股及港股表现、行业动态、政策变化及风险提示。核心结论是：利率中枢将继续下行，市场反弹进入中后期，成长股仍是投资主线，政策支持与行业景气度提升将推动优质成长股及低估值蓝筹股估值修复。