20230717-华创证券-华创农业6月生猪跟踪报告_周期底部多因素共振_生猪板块迎来关键布局点_12页_1mb

分析
当前生猪市场处于周期底部区域，6月12家上市猪企销售收入合计1719亿元，同比增长697%，环比下降9.7%。其中唐人神同比增长最高（+7060%），正邦科技最低（-5363%）。价格端，6月销售均价14.17元/公斤，环比下滑0.16元/公斤，行业亏损加剧。部分企业如东瑞股份（17.67元/公斤）与天康生物（13.72元/公斤）分别代表高端与低端价格。

6月13家猪企合计销售量114.14亿头，环比下降73.4%，同比增长139.1%。其中天邦食品、唐人神等公司因产能释放增长显著，而出栏目标未达预期者如正邦科技等增长乏力。

6月出栏体重降至120.56公斤，环比下降10.7%，行业继续加速去库存。牧原、温氏股份、大北农等4家样本企业出栏均重变化较大，大北农环比增长174%。

6月仔猪销量下滑明显，22省仔猪均价降至3.6元/公斤，环比下滑7.43%。自繁自养生猪及外购仔猪的养殖利润均为负值，养殖回报率持续走低。

短期来看，猪价维持低位震荡，市场补栏积极性低迷。预计行业将进入产能去化周期，三季度行情可期。当前估值与周期均处于底部区域，建议把握布局机会。

主要建议：稳健标的关注牧原股份、温氏股份、新希望，弹性标的重点关注新五丰、巨星农牧等。

风险提示：价格波动、疫病风险、食品安全与宏观经济风险。

## 一、行业概况分析

**1. 销售表现**
- 12家上市猪企6月实现销售收入1719亿元，同比增长697%，环比下降9.7%
- 销售均价14.17元/公斤，环比下滑0.16元/公斤
- 冻品库容率20.45%，环比下降0.05%

**2. 出栏量变化**
- 6月13家猪企销量合计114.14亿头，环比下降73.4%，同比增长139.1%
- 章首出栏量增长显著

**3. 出栏体重**
- 6月生猪出栏均重至120.56公斤，环比下降10.7%
- 部分公司如大北农环比增长显著

**4. 仔猪价格**
- 6月仔猪均价3.6元/公斤，环比下滑7.43%
- 自繁利润-3.46万元/头，外购利润-3.62万元/头

**5. 资本建议**
- 推荐布局：牧原股份、温氏股份、新希望、华统股份

## 二、市场风险

- 猪周期底部持续下，价格波动未知
- 持续亏损下，疫病与安全食品风险增加
- 宏观经济波动影响行业恢复情况