20240102-国投安信期货-棉花棉纱周报_下游需求有所好转_关注需求的持续性_17页_6mb

下游需求有所好转，关注需求的持续性

一、核心内容总结

本报告主要分析了2024年1月初国内及国际棉花与棉纱市场的情况，包括价格走势、成交量、库存变化、出口数据及市场预期。整体来看，市场呈现震荡偏强的态势，下游需求有所改善，但持续性仍存疑。

二、主要观点

1. 国内棉市情况

• 郑棉走势：上周郑棉震荡偏强，棉花现货成交偏好，但纺企采购量略低于上上周，整体采购氛围较好。
• 棉纱市场：纯棉纱市场交投活跃，价格稳中偏强，但大幅上涨难度较大，下游追涨谨慎。
• 支数分化：32支及以下棉纱交投一般，而40-60支棉纱需求较好。
• 利润状况：棉纱价格上涨幅度有限，内地纺企即期利润仍处于大幅亏损状态。
• 库存情况：贸易商库存仍处于高位，市场对需求持续性担忧，春节前备货并非传统旺季。
• 仓单数据：截至12月29日，一号棉注册仓单10026张，预报仓单3401张，合计13427张，折56.3934万吨。23/24年度注册仓单地产棉750张，新疆棉9276张（北疆库5295，南疆库3270）。

2. 国际棉市情况

• 美棉走势：美棉震荡偏强，周度签约数据明显好转，中国为主要买家。
• 产量与出口：截至2023年12月28日，美陆地棉+皮马棉累计检验量占年产量预估值的88%，产量预估为278万吨。
• 全球供需：美棉减产，巴西丰产，澳洲产量高位，全球棉花成交略有改善，但需求仍不强劲。
• 操作建议：中期美棉仍难摆脱区间震荡，80美分下方支撑较强。

3. 下游需求与开机率

• 下游好转：近期下游开机率和需求有所改善，超出市场预期。
• 库存变化：纺企棉花库存环比上涨0.7天，棉纱库存环比减少4.3天，织厂棉纱库存环比增加3.7天，坯布库存环比减少1.4天。
• 利润与市场压力：当前棉纱成品库存有所去化，市场压力较前期有所缓解。

4. 棉花与棉纱进口及价差

• 进口数据：棉花和棉纱进口量在月度有所波动，内外价差反映市场供需变化。
• 价差分析：中国棉花价格指数与进口棉价差、棉纱价差均显示市场存在一定的价格压力。

三、关键信息

• 国内棉纱需求：随着郑棉反弹，部分市场成交量增加，但整体上涨动力不足。
• 库存高位：贸易商及纺企库存仍处于较高水平，市场对需求持续性保持谨慎。
• 新疆产量：截至2024年1月1日，新疆地区皮棉累计加工总量497.83万吨，同比增幅18.7%，预计产量在540-550万吨。
• 国际出口：越南、印度、巴基斯坦等国家纺织服装出口数据有所波动，但整体表现尚可。
• 操作建议：国内郑棉上涨持续性有待观察，建议操作上以观望或短线为主，套利方面推荐39和59反套。

四、市场展望

• 国内棉花：操作评级为★★，表明市场存在趋势性上涨的可能，但需关注需求的持续性。
• 国内棉纱：操作评级为★★，表明棉纱市场存在上涨趋势，但可操作性有限。
• 国际棉花：美棉震荡偏强，但中期仍面临区间波动，关注80美分下方支撑。
• 风险提示：需警惕套保压力及需求持续性问题，对郑棉的上涨趋势保持谨慎。

五、数据来源与图表

• 价格走势：包含郑棉主力合约收盘价、中国棉花价格指数、进口棉价格指数、Cotlook A指数等。
• 库存情况：涵盖郑棉仓单、ICE未点价合约、国内棉花检验量、销售进度等。
• 出口数据：涉及越南、印度、巴基斯坦、孟加拉、美国、欧盟、日本等国家的纺织服装出口情况。
• 开机率与库存：包括纺企与织厂的棉花、棉纱、坯布开机率与库存变化。

六、免责声明

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