20260519-国金证券-国金宏观宋雪涛_地产成交仍在改善_5页_918kb

房地产市场成交改善分析总结

■ 核心内容

本报告由国金首席经济学家宋雪涛与张馨月撰写，发布于2026年5月17日，主要分析了中国房地产市场近期的成交情况，特别是新房和二手房市场的表现。

■ 主要观点

新房市场

• 景气度趋缓：本周（5.9-5.15）新房成交面积同比降幅由-20.4%大幅收窄至-0.4%，显示新房市场下行趋势有所缓解。
• 成交结构变化：2026年开年以来的新房成交整体处于过去几年的偏低水平，表明市场仍处于调整阶段。
• 城市分化明显：不同能级城市新房成交情况出现显著分化，一线城市成交面积同比增长17.2%，而二、三线城市则分别下降7.2%和2.5%。

二手房市场

• 景气度企稳：本周22城二手房成交量超季节性回升，同比由负转正，录得24.5%。
• “小阳春”延续：从实时成交数据来看，“小阳春”以来二手房市场持续改善，5月同比增速达28%。
• 挂牌量回落：自5月以来，二手房挂牌量同比和环比均呈现回落趋势，显示供给侧压力有所减轻。
• 价格跌幅收窄：供需平衡的转变带动了价格跌幅的收窄，目前百城二手房挂牌价环比降幅为-0.3%，优于4月的-0.4%。

■ 关键信息

• 数据来源：ifind，国金证券研究所
• 图表支持：
  • 图表1：新房成交面积边际回升
  • 图表2：22城二手房成交量好于过去5年历史同期
• 风险提示：
  • 若重点城市二手房挂牌量超预期回升或租金价格大幅回落，可能导致房价下行幅度和速度超预期。
  • 宏观经济超预期下行，可能拖累房地产市场止跌节奏。

■ 报告信息

• 报告标题：《地产成交仍在改善》
• 作者：宋雪涛、张馨月
• 执业编号：
  • 宋雪涛：S1130525030001
  • 张馨月：S1130525070016
• 报告日期：2026年5月17日

■ 报告声明

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• 本报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用。

■ 投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

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