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国金宏观宋雪涛 | 小阳春热度仍在延续

核心内容总结

新房市场表现

本周（3.28-4.3），新房市场景气度下行趋缓，47个重点城市新房成交量环比出现回升，同比由负转正，增速达到 41.5%。这表明新房市场在“小阳春”期间的热度正在延续，且同比表现优于去年同期。新房成交面积为 597.0万平方米，环比增长 11.4%，显示出市场复苏的迹象。

二手房市场表现

二手房市场本周景气度在底部企稳，22城二手房成交量同比上涨 19.8%，尽管环比略有下降 -5.1%，但整体趋势仍保持上升。重点城市中，上海3月二手房网签量超过 3.1万套，创下了自2021年“小阳春”以来的历史新高。截至4月5日，26个重点城市二手房实时成交套数同比上涨 20%，表明今年的“小阳春”持续性整体好于去年。

小阳春趋势分析

今年的“小阳春”启动时间较晚，但热度主要集中在二手房市场。与去年相比，二手房市场的持续性更强，成交量增长更为显著。新房市场虽起步较晚，但也在逐步回暖，显示出房地产市场整体在政策支持和市场预期改善下的复苏态势。

主要观点

• 今年房地产市场“小阳春”的热度延续，二手房市场表现尤为突出。
• 新房市场在3月底至4月初出现成交量回升，同比增速显著，预示市场回暖。
• 二手房市场在重点城市表现强劲，上海作为代表创下新高，显示出市场活力。
• 房地产市场整体呈现复苏迹象，但需警惕潜在风险。

关键信息

• 新房成交：47个重点城市新房成交量环比上升 11.4%，同比由负转正，增速为 41.5%。
• 二手房成交：22城二手房成交量同比上涨 19.8%，26城实时成交套数同比上涨 20%。
• 上海表现：3月二手房网签量超 3.1万套，创历史新高。
• 市场趋势：今年“小阳春”持续性优于去年，二手房市场热度更持久。
• 风险提示：需关注房价下行幅度和速度超预期、房企债务风险超预期、宏观经济超预期下行等潜在风险。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在 15% 以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在 5% -15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在 -5% -5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在 5% 以上。

风险提示

• 房价下行幅度和速度可能超预期。
• 房企债务风险可能加剧。
• 宏观经济下行压力可能超出预期。

报告来源

• 报告名称：《小阳春热度仍在延续》
• 发布机构：国金证券研究所
• 报告日期：2026年4月6日
• 作者：宋雪涛、张馨月
• 报告编号：S1130525030001

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