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PVC市场周报总结（20210919）

核心内容概述

本报告分析了2021年9月19周PVC市场的供需、价格、库存及基差变化情况，指出当前PVC市场整体呈现“供需两弱”的态势。在政策影响和成本支撑下，PVC价格维持高位震荡，短期下行空间有限，但期货波动较大，建议投资者观望，后续可逢低介入。

主要观点

1. 价格分析

• 现货价格维持高位：由于供给偏紧和需求预期，PVC现货价格持续上涨，截至9月17日，华东电石法PVC价格为10185元/吨，乙烯法价格为10575元/吨，部分企业价格出现明显上涨。
• 期货波动加剧：受政策影响，PVC期货价格波动较大，周初因煤炭回调而下跌，周中因榆林双控政策文件流出而冲高，主力01合约最高触及10285元/吨，最终收于9825元/吨，周跌幅90元/吨。
• 月间价差扩大：PVC呈现Back结构，01合约涨幅快于05合约，1-5价差扩大，乙烯法原料价格涨幅高于电石法，但整体价差保持合理区间。

2. 供给端分析

• PVC开工小幅回升：本周国内PVC企业开工负荷提升至70.47%，电石法开工率72.99%，乙烯法开工率61.17%。检修损失量减少，主要因前期检修企业逐步恢复生产。
• 电石供应紧张持续：受“双控”政策影响，内蒙、宁夏等地电石供应仍显紧张，陕西榆林电石供应受政策不确定性影响，电石价格维持高位，乌海电石出厂价达5400元/吨。
• 一体化企业盈利较好：电石法企业利润高于外购电石法企业，而乙烯法企业利润相对较好，整体电石成本支撑较强。

3. 需求端分析

• 下游采购积极性降低：由于原料成本高企，下游制品企业采购意愿下降，小企业减产及停产现象增加，多数企业仅按刚需采购。
• 出口订单小幅增加：受国外供应偏紧影响，PVC出口订单有所增加，但考虑到船期及海运费上涨，9月出口量增长有限。
• 地产需求支撑仍存：四季度为地产需求旺季，预计在限电政策缓解后，PVC需求将逐步回归正常水平。

4. 库存端分析

• 华东华南库存连续两周累积：由于江苏、广东等地限电政策影响，库存持续增加，累库量在3-4万吨左右。
• 库存缓解现货紧张：虽然库存有所积累，但地区用料差异性使得整体货源短期难以宽松，现货仍偏紧。

5. 基差分析

• 基差先跌后涨：本周PVC期货波动幅度大于现货，01合约基差周初缩窄后扩大，但仍处于合理区间。

关键信息

供给端关键信息

• 检修恢复：部分前期检修企业恢复生产，检修损失量减少。
• 限电影响：内蒙、宁夏、江苏、广东等地限电政策持续，对电石供应和PVC开工造成影响。
• 电石成本支撑：电石价格高位运行，持续支撑PVC价格。

需求端关键信息

• 下游成本压力：制品企业成本压力较大，采购积极性下降，严格按刚需采购。
• 出口订单增长：出口订单有所增加，但受海运费影响，增长有限。
• 地产需求支撑：四季度地产需求将进入旺季，预计对PVC需求形成支撑。

库存端关键信息

• 华东华南累库：库存连续两周累积，主要受限电政策影响。
• 库存缓解现货紧张：虽然库存增加，但地区差异导致整体货源短期仍偏紧。

基差端关键信息

• 期货波动大于现货：期货价格受政策影响较大，波动性增强。
• 基差合理：01合约基差变化幅度虽大，但仍在合理范围内。

后续重点关注

1. 内蒙、宁夏限电持续情况：影响电石供应及PVC开工。
2. 榆林双控政策执行力度：可能对电石供应和PVC价格造成长期影响。
3. 江苏、广东限电是否放松：直接影响下游开工及采购积极性。
4. 出口订单新增量：需持续跟踪出口订单变化情况，评估其对市场的影响。

策略建议

• 短期策略：PVC价格受电石成本支撑，维持高位震荡，期货波动较大，建议投资者暂时观望。
• 中长期策略：若限电政策放松，需求有望回升，可考虑逢低介入。

总结

综上所述，PVC市场在“双控”政策影响下，供需两弱局面延续。电石供应偏紧、价格高位，支撑PVC价格维持高位震荡；下游采购意愿减弱，出口订单小幅增加；库存连续累积，缓解现货紧张，但整体货源仍偏紧。建议投资者短期观望，关注限电政策放松及出口订单变化，后续可逢低介入。