20250302-华泰期货-焦煤焦炭月报_供给宽松格局未改_双焦震荡下行_7页_588kb

焦炭与焦煤市场分析总结

焦炭市场在2月继续保持弱势运行，价格跌势明显。焦炭主力合约2505月环比下跌101元/吨，跌幅达5.6%，现货报价降至1430元/吨水平。供给端来看，焦企产能利用率虽微降，但产量稳定；需求端支撑不足，钢厂节前冬储预期落空，铁水产量低位，导致库存累积，供需矛盾加剧。节后终端复工缓慢，成材成交清淡，钢价上涨乏力，并受海外反倾销税利空影响，黑色期货价格跳水，进一步拖累现货。

焦煤市场同样呈现下跌趋势，主力合约2505月环比下跌42元/吨，跌幅3.8%。供应端煤矿恢复节前生产水平，保持宽松格局；需求方面，焦炭需求承压，下游补库需求有所释放，但成交一般，价格偏弱调整。整体数据表明，焦煤库存虽下降，但高库存问题抑制价格走势。

核心观点：供需宽松格局未改，双焦市场震荡下行。消费端启动缓慢，库存压力大，价格难以支撑。风险因素包括宏观政策变化、钢厂和焦化利润空间收窄、成材需求波动以及煤炭供给不确定性。

策略建议：焦炭和焦煤均为震荡趋势，可考虑震荡操作；跨品种套利方面，可尝试多RB/HC与空JM组合；期现或期权暂无推荐。总体需关注基差风险。

双焦市场展望：高库存持续，供给过剩问题未解，预计短期内价格稳中偏弱，复苏需依赖消费端改善和库存消化。