20210428-宝城期货-天气改善叠加节前调仓_豆类强势动荡_5页_561kb

研究创造价值总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所毕慧撰写，发布于2021年4月28日，主要分析了豆类及油脂市场的近期走势，包括天气因素、出口数据、现货价格以及市场资金动向。报告指出，天气改善和节前调仓是当前豆类市场动荡的主要原因，但中期趋势仍保持强势。同时，国内油脂需求季节性回暖，库存去化持续，短期调整空间有限。

主要观点

• 天气改善：美国大豆主产区气温回升，降雨量接近中值，播种进度加快，天气风险升水显著回落，对豆类价格形成支撑。
• 出口数据强劲：巴西大豆出口量在4月第四周达到1460万吨，有望打破历史纪录，出口金额也大幅增长，显示市场对巴西大豆的需求旺盛。
• 现货市场表现：国内豆类及油脂现货价格整体小幅下跌，但豆类价格仍受成本支撑，油脂需求季节性回暖，库存持续去化。
• 市场波动原因：国内豆类油脂期价受外盘影响出现动荡，节前调仓导致资金流动，但整体趋势未改。
• 短期与中期展望：短期调整空间受限，中期豆类油脂市场仍有望保持上攻态势。

关键信息

1. 美国大豆播种进展

• 截至4月25日，美国大豆播种完成 8%，一周前为 3%，上年同期为 7%，五年平均进度为 5%。
• 全国土壤亚层墒情短缺和非常短缺比例为 37%，较前一周有所上升，但整体仍处于较高水平。
• 冬小麦产区适合农田作业的天数增加，有利于后续种植和收获。

2. 巴西大豆出口情况

• 巴西大豆出口量在4月第四周达到 1460万吨，日均出口量为 97.46万吨，较去年同期提升。
• 大豆平均价格从 338.7美元/吨 上涨至 413.2美元/吨，出口金额达到 60.4亿美元，远超去年同期。
• 巴西农户已完成2020/21年度大豆收割，出口供应增加。

3. 现货市场价格

4. 后市展望

• 豆类市场：天气炒作预期降温，期价回吐部分涨幅，但成本支撑和季节性消费回暖不变，中期仍具上涨动力。
• 油脂市场：需求季节性回暖，库存去化持续，短期调整空间有限，油脂期价也呈现强势动荡态势。
• 市场资金动向：节前调仓导致市场波动，但整体趋势未变。

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