20220428-东北证券-中国交建-601800.SH-稳中求进_高基数下利润仍增长亮眼_4页_711kb

报告摘要

中国交建（601800）公司点评总结

核心内容

中国交建发布2022年一季度报告，显示其营业收入和净利润均实现稳定增长。公司坚持“稳中求进”的工作总基调，持续优化经营管理，提升盈利能力，同时积极拓展新业务领域，以增强市场竞争力。

主要观点

业绩表现亮眼：2022年一季度，公司营业收入为1,720.95亿元，同比增长13.27%；归母净利润为50.94亿元，同比增长17.74%；扣非归母净利润为49.29亿元，同比增长17.22%。
新签订单增长：公司2021Q1新签合同额为4,306.93亿元，同比增长4.90%，环比增长64.89%，完成年度目标的30%。其中，基建建设、基建设计、疏浚及其他业务分别增长3,792.77亿元、165.22亿元、325.13亿元和23.81亿元，基础设计业务增长最为迅速，同比增长25.22%。
业务结构优化：港口建设和道路与桥梁建设订单大幅增长，分别为211.26亿元和1,070.03亿元，同比增长42.93%和14.58%，显示出公司在重点领域的持续拓展。
费用控制稳定：公司销售费用、管理费用和财务费用分别同比增长4.82%、下降13.88%和下降4.07%，期间费用率保持稳定。
REITs上市：华夏中国交建REIT于2022年4月28日上市，募集净额达93.99亿元，有助于公司基础设施业务的规模化及可持续发展。
战略投资：公司与关联方共同设立海上风电公司，出资约25亿元，其中三航局出资9.25亿元，进一步强化其在海上风电领域的竞争力。
盈利预测上调：鉴于公司一季度业绩及订单情况，上调盈利预测，预计2022-2024年EPS分别为1.28元、1.44元和1.60元，目标价为16.07元，对应PB=1X。
估值指标：公司市盈率（P/E）预计在2022年为7.40倍，2024年降至5.90倍；市净率（P/B）持续下降，从2021年的0.53降至2024年的0.46；市销率（P/S）也逐步下降。