20211010-广州期货-一周集萃_股指期货-市场风格边际转向_IC仍具相对优势_12页_1mb

研究报告总结：股指期货市场风格转向与行情展望

核心内容概述

本报告分析了近期A股市场风格的边际转向，指出上证指数小幅下跌，而深成指和创业板指则呈现上涨趋势。同时，上证50和沪深300指数出现修复行情，中证500指数则持续回调。整体来看，市场风格有所收敛，资金在不同板块间轮动，消费、金融板块表现较强，而周期类板块则表现疲软。此外，报告对股指期货（IF、IH、IC）的走势进行了分析，并对市场未来走势进行了展望。

主要观点

市场风格边际转向

• 指数表现：上证指数下跌0.58%，深成指上涨0.39%，创业板指上涨1.1%。
• 板块轮动：上证50和沪深300指数上涨，分别达3.53%和1.66%，而中证500指数下跌3.92%。
• 行业表现：消费、金融板块强势，农林牧渔、食品饮料、消费者服务、家电、银行等领涨；钢铁、有色、军工等周期类板块领跌。

股指期货走势分析

• 期指表现：IF2110上涨1.52%，IH2110上涨3.36%，IC2110下跌3.92%。
• 基差率：IF和IH的基差率分别为0.03%和0.10%，IC则为-0.14%。
• 配置价值：IF、IH回归中性，长期配置价值显现；IC估值较低，但受商品周期股影响较大。

全球流动性与A股市场

• 美联储政策：劳动力市场复苏符合预期，11月Taper（缩减购债）概率较高，全球流动性边际收紧。
• 中美货币政策分化：中国宏观经济相对领先，全球流动性收紧对A股影响有限，不会成为主要矛盾。

行业展望

• 消费赛道调整接近尾声：IF、IH的修复仍需时间，但消费回暖主要由通胀预期推动。
• IC相对优势仍存：中小盘盈利优势尚在，制造业高景气延续，IC短期有望震荡企稳。
• 政策支持：科创、绿色领域等受政策支持，碳中和、新基建等仍有增长潜力。
• 商品周期股影响：全球能源紧缺推动商品价格上升，中下游制造业利润承压，IC可能持续承压。

关键信息

• 北向资金动态：近五个交易日净买入43.95亿元，其中食品饮料、非银金融、计算机、电力及公用事业等为净买入主力，电子、电力设备及新能源、钢铁、煤炭等为净卖出主力。
• 行业轮动：资金在不同行业间轮动，市场出现分歧，金融、消费板块修复，IC承压。
• 经济数据：经济下行压力增大，实体融资需求乏力，IF、IH业绩增长预期不乐观。
• 政策影响：“限产限电”政策有所修正，上游产能回升预期增强，中下游利润或边际修复。
• 未来展望：A股市场短期震荡企稳，加仓需择时；IC仍具相对优势，但需关注商品周期股影响。

行情展望

• 短期趋势：消费赛道调整接近尾声，IF、IH修复需时间；IC短期有望震荡企稳，但需谨慎择时加仓。
• 中长期趋势：制造业高景气延续，政策支持科创与绿色领域，IC具备相对优势；全球流动性收紧对A股影响有限，市场风险偏好修复受限。

指标一览

• IF主力合约表现：上涨1.52%，年化折溢价率与跨期价差数据表明其估值回归中性。
• IH主力合约表现：上涨3.36%，年化折溢价率与跨期价差数据表明其具备长期配置价值。
• IC主力合约表现：下跌3.92%，年化折溢价率与跨期价差数据表明其估值较低，但受商品周期影响较大。

研究中心简介

广州期货研究中心致力于提供全面、深入、及时的研究服务，覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具研究。研究中心设有六个二级部门，形成完整的报告体系，包括定期报告和不定期报告，并通过多种渠道向客户提供信息。此外，研究中心还提供定制化套保套利方案，支持公司业务发展和期货市场建设。

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