20250922-国金期货-电解铜期货日报_市场继续消化美联储降息和鲍威尔鹰派讲话_铜价低位震荡_4页_808kb

电解铜期货日报总结

核心内容

本周电解铜期货市场整体呈现低位震荡态势，受美联储降息预期及鲍威尔鹰派讲话影响，市场情绪反复。铜价在宏观因素与基本面供需之间寻求平衡，短期内缺乏明确方向。

市场动态

期货市场

• 沪铜主力合约（2511）：收盘价为80160元/吨，较上一交易日上涨310元/吨，涨幅0.39%。
• LME铜价：上周五出现大跌，但本周一市场情绪有所回暖，铜价小幅反弹。
• 各合约表现：
  • 2510合约收盘80190元/吨，涨跌1为350元/吨，涨跌2为290元/吨。
  • 2511合约收盘80160元/吨，涨跌1为340元/吨，涨跌2为300元/吨。
  • 2512合约收盘80150元/吨，涨跌1为340元/吨，涨跌2为310元/吨。
  • 2601至2609合约均呈现震荡走势，其中2609合约收盘80190元/吨，涨幅最大为440元/吨。
• 成交量与持仓量：整体成交量和持仓量有所波动，2510合约成交量最高，达37063手，持仓量减少10162手；2609合约成交量最小，仅84手，持仓量增加40手。

现货市场

• 现货价格平稳：下游企业按需备库，持货商积极报价，升水小幅下调。
• 精废价差回升：广东地区精废价差为1577元/吨，天津地区为1543元/吨，显示精铜供应相对紧张。

宏观与基本面分析

美联储政策影响

• 市场对美联储降息预期逐步消化，鲍威尔的“风险管理式的降息”言论引发市场波动。
• 美联储点阵图显示，到2025年底可能降息两次，每次25个基点，促使风险资产价格适度反弹。
• 然而，铜价受库存拖累，价格冲高后小幅回落，表明市场对供需基本面仍保持谨慎。

中国铜进口数据

• 8月精炼铜进口：30.7228万吨，环比减少8.17%，同比增加11.14%。
• 主要进口来源：刚果（金）贡献12.6307万吨，占41%；俄罗斯进口2.5218万吨，智利进口2.1701万吨。
• 中南美洲占比：中国从中南美洲进口占总量的58.7%，仍是主要铜矿来源。
• 废铜进口：8月进口17.9359万吨，环比减少5.64%，同比增加5.93%。日本为最大进口国，占20%；泰国进口3.0万吨，有望成为铜废碎料的中转站。

行情展望

• 库存压力：COMEX和上期所铜库存增加，抑制铜价上行空间。
• 走势判断：铜价已维持区间震荡数月，未来若要打破震荡，需更清晰的逻辑支撑，如政策预期变化、需求回暖或库存调整。

风险提示

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，基于公开资料及第三方数据，信息可能存在局限性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，不保证信息的真实性、完整性和准确性。
• 期货交易存在风险，入市需谨慎。

关键信息总结

• 铜价走势：低位震荡，受宏观政策和库存影响。
• 进口数据：中国8月精炼铜进口环比下降，但同比上升，刚果（金）主导进口结构。
• 废铜进口：来源分散，日本和泰国为主要国家。
• 库存影响：库存增加限制铜价上行动力，市场需更多支撑因素。
• 风险提示：期货市场风险较高，投资需谨慎。