环保行业深度报告：重点关注垃圾焚烧、环卫服务与智慧水务_20页_1mb

环保行业深度报告总结

核心内容概述

本报告分析了环保行业在2021年的投资机会，重点聚焦垃圾焚烧、环卫服务与智慧水务三大细分领域。报告指出，随着政策引导、市场需求增长和技术进步，这三个领域均迎来发展机遇。同时，环保行业整体经历了政策调整和市场环境变化，行业集中度逐步提升，龙头企业有望在整合中获得优势。

主要观点

垃圾焚烧

• 垃圾焚烧行业在国补退坡、垃圾分类推进和环保监管趋严的背景下，行业集中度将显著提升。
• 国补退坡后，地方政府将逐步承担顺价责任，对于运营能力弱、环保排放不达标的小型企业形成较大冲击。
• 垃圾焚烧项目的IRR略有下降，但可通过地方政府顺价和发电效率提升进行弥补。
• 建议关注具备资金、运营能力和政府资源的龙头企业，如城发环境和瀚蓝环境。

环卫服务

• 环卫服务行业正向大型化、电动化、智能化方向发展，行业准入门槛提升，龙头企业的品牌力和口碑力显现。
• 环卫服务市场容量预计超过3000亿元，且市场化率仍有较大提升空间。
• 随着新能源环卫车的推广，环卫服务企业将获得政策和市场双重催化。
• 建议关注盈峰环境和龙马环卫，两者均具备装备+服务一体化的优势。

智慧水务

• 智能水表行业在政策引导、需求增长和技术成熟三方面驱动下，渗透率快速提升。
• NB-IoT技术推动智能水表向3.0时代发展，具有管网综合水参数测量功能的智能水表将成为未来主流。
• 行业集中度经历“高-低-高”的演变，具备品牌、渠道和智慧水务综合解决方案能力的企业将更具竞争力。
• 建议关注宁水集团和新天科技，两者在行业中的优势明显。

关键信息

投资策略

• 2021年环保行业整体具备较好的配置价值，建议关注垃圾焚烧、环卫服务和智慧水务三大高景气、现金流好、业绩稳健的细分领域。
• 环保板块估值修复预期增强，基金仓位处于低位，未来有望提升。

行业趋势

• 垃圾焚烧行业：国补退坡、垃圾分类、环保监管趋严推动行业集中度提升。
• 环卫服务行业：电动化、智能化趋势明显，项目大型化加速行业整合。
• 智慧水务行业：智能水表渗透率提升，NB-IoT技术加速应用，行业进入快速发展阶段。

行业风险提示

• 环卫市场化进度不及预期；
• 行业市场竞争加剧；
• 补贴政策发生变化；
• 项目进展不达预期。

相关标的

城发环境（000885.sz）

• 实控人为河南国资委，具备较强的资金、运营能力和政府资源。
• 高速业务提供稳健现金流，支持垃圾焚烧行业市占率提升。
• 目前在手垃圾焚烧项目总设计产能规模达1.94万吨，未来有望提升至3万吨/日。
• 盈利预测：2022年目标总市值为125亿元，EPS为1.68元，PE为7倍，评级为“强烈推荐”。

瀚蓝环境（600323.sh）

• 佛山市南海区公用事业平台，经营范围涵盖自来水、污水处理、固废处理及燃气供应。
• 通过内生增长与并购扩张，已布局大固废领域，确立区域性龙头地位。
• 2022年预测总市值为270亿元，EPS为2.16元，PE为12倍，评级为“强烈推荐”。

盈峰环境（000967.sz）

• 智能环卫装备领航者，具备较强的技术和装备优势。
• 2022年预测EPS为0.66元，PE为13.97倍，评级为“推荐”。

龙马环卫（603686.sh）

• 环卫装备与服务一体化，订单储备充足。
• 2022年预测EPS为1.48元，PE为12.83倍，评级为“强烈推荐”。

宁水集团（603700.sh）

• 品牌与渠道优势领先，深耕行业60余年。
• 2022年预测EPS为1.31元，PE为9.22倍，评级为“强烈推荐”。

新天科技（300259.sz）

• 智能表计产品齐全，智能化先发优势明显，同时涉足智慧农业。
• 2022年预测EPS为1.31元，PE为13.62倍，评级为“强烈推荐”。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：公司股价相对沪深300指数收益率超过15%；
  • 推荐：公司股价相对沪深300指数收益率在5%~15%之间；
  • 中性：公司股价相对沪深300指数收益率在-5%~5%之间；
  • 回避：公司股价相对沪深300指数收益率低于-5%。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对沪深300指数收益率超过5%；
  • 中性：行业指数相对沪深300指数收益率在-5%~5%之间；
  • 看淡：行业指数相对沪深300指数收益率低于-5%。

总结

环保行业在2021年迎来了多重利好，尤其是垃圾焚烧、环卫服务与智慧水务三大领域，具备较好的增长潜力和投资价值。龙头企业凭借资金、运营能力和政府资源等优势，有望在行业整合中进一步提升市占率。建议投资者关注上述重点公司，把握行业发展趋势。同时，需警惕政策变动、市场竞争加剧等潜在风险。