详剖河南省固废市场，为何我们看好垃圾焚烧和环卫_40页_2mb

河南省固废市场分析总结

核心内容

河南省作为全国人口第三大省，常住人口约9640万人，城镇化率53.21%，低于全国平均水平。当前，河南省生活垃圾清运率和焚烧处理率均偏低，清运率约为33%，焚烧处理量占无害化处理量的比例仅为20.41%，存在明显的短板，亟需补足。

主要观点

• 垃圾焚烧短板突出：河南省垃圾焚烧产能集中于10个城市，仍有8个城市完全依赖卫生填埋，区域分布严重不均。预计到2022年，54座在建焚烧厂将陆续投产，新增产能约4.97万吨/日，预计焚烧产能将达6.81万吨/日，是2019年末的4.43倍。
• 垃圾清运体系滞后：垃圾收集转运体系建设未能与焚烧产能同步推进，若清运率不足，将导致焚烧项目产能利用率低下，影响盈利能力。
• 环卫市场化集中爆发：过去三年，河南省县域级环卫市场成为市场化改革的主战场，累计228个环卫订单，年化合同金额达47亿元，其中县域订单占比67.5%。县域项目平均服务年限为10.23年，合同金额平均为2598万元，比城市城区订单更易形成规模效应。
• 政策驱动显著：2016年12月河南省发布《关于全面推进农村垃圾治理的实施意见》，推动农村生活垃圾治理，截至2019年底，121个涉农县（市、区）完成省级达标验收，垃圾收集转运系统基本完善，预计到2022年将覆盖所有行政村。
• 投资方格局稳定：河南省垃圾焚烧投资方主要包括郑州公用、光大环保、城发环境、首创环境、康恒环境和旺能环境，合计产能占71.95%。城发环境在2019年中标10个项目，预计最终产能达1.63万吨/日，是河南省市场最终受益企业。

关键信息

垃圾焚烧现状

• 截至2020年5月，河南省已投产16座焚烧厂，合计产能1.84万吨/日，其中2019年新增8座，产能9700吨/日。
• 在建焚烧厂54座，合计投资近300亿元，新增产能4.97万吨/日，其中44座位于县域，平均单项目规模为700吨/日。
• 流化床工艺焚烧厂仅有1座，荥阳市荥锦垃圾焚烧发电厂，业主为锦江环境，处理规模2800吨/日，曾因环保问题被中央督察组督办。
• 许昌天健垃圾焚烧厂为1000吨/日流化床工艺，因技术问题多次整改，2018年启动二期建设。

环卫市场情况

• 截至2020年5月，河南省累计228个环卫订单，年化合同金额47亿元，以县域项目为主。
• 郑州市环卫市场碎片化严重，老城区项目多为1年期，而新城区项目服务年限更长，年化金额更高。
• 县域环卫项目平均服务年限10.23年，年化金额2598万元，比城市城区订单更易形成规模效应。
• 深圳市龙澄高科、河南森源城市环境、昌邑市康洁环卫、郑州清尘环保和江苏阳光朗洁物业是县域环卫市场的主要中标方。

投资建议

• 垃圾焚烧项目盈利关键在于垃圾清运体系能否同步建设，若清运率不足，将导致产能利用率低，影响盈利。
• 环卫市场订单集中在县域，未来随着清运体系完善，垃圾焚烧产能补齐，市场将更趋稳定。
• 城发环境作为河南省属企业，在垃圾焚烧领域有较大发展空间，预计最终产能达1.63万吨/日，是未来受益企业。

风险提示

• 河南省农村垃圾治理政策持续性不足；
• 垃圾焚烧项目建设进度可能不及预期；
• 垃圾焚烧项目电价补贴可能退坡。

结论

河南省固废市场发展潜力巨大，垃圾焚烧和环卫市场将成为未来重点发展领域。随着政策推动和基础设施完善，垃圾清运率和焚烧处理率有望提升，带动相关企业盈利增长。但需关注政策执行力度、项目建设进度及补贴变化等风险因素。