20250211-华鑫证券-公司动态研究报告_执行器成长飞轮加速_传感器扩张潜力十足_6页_306kb

开特股份公司动态研究报告（买入，维持）

核心业务与增长驱动

开特股份是国内领先的汽车热系统产品提供商，专注于传感器、控制器及执行器的研发生产。执行器业务成为核心增长引擎，2021-2024H1营业收入依次为0.92亿、1.62亿、2.11亿、12.7亿，同比增速分别为372%、772%、299%、420%，收入占比从24%升至37%。毛利率显著提升，2021-2024H1依次为14.6%、17.3%、23.3%、24.8%。

执行器市场潜力

公司执行器的应用场景覆盖热管理（AGS进气格栅、电子水阀等）与智能座舱（电动座椅、媒体屏幕等）领域，单车用量持续增长。全球汽车执行器市场规模2023年达165.8亿元，预计2029年将突破275.9亿元，复合年增长率8.9%。

传感器业务优势

温度传感器为基石产品，毛利率达50%，具备NTC芯片全套生产能力。积极布局压力传感器、温压一体传感器等技术，为人形机器人、电子皮肤等新兴领域奠定基础。

客户资源与产能扩张

深耕汽车产业链，客户涵盖比亚迪（20年合作）等十余家整车厂及博世、电装等Tier 1厂商，2023年比亚迪贡献收入29%，持续受益其新能源车放量。产能方面：①云梦电子二期扩建拟增5000万支温度传感器产能；②车用执行器建设项目达产后可产1300万支执行器；③新租赁4000㎡厂房。

未来展望

公司预计2024-2026年收入分别为82/108/137亿元。执行器成长加速，传感器潜力待释放，积极布局人形机器人赛道。维持“买入”评级，风险关注下游需求不及预期、原材料价格波动及地缘政治影响。