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中国月度钢铁需求追踪分析总结

钢铁需求核心驱动因素

房地产销售持续低迷，商品房销售面积累计同比降幅扩大，库存去化周期拖长。全国商品房销售面积连续12个月收缩，5、6月单月同比降幅分别为-2.9%、-3.5%，住房开发投资亦明显放缓。

基建投资作为关键支撑，专项债发行进度已达近八年同期最高水平，带动土建类需求改善。基础设施投资增速触底回升，部分城市维修需求逐步释放。

制造业整体表现偏弱，PMI指数改善主要受季节性因素影响，新订单和工业利润仍处于负增长区间，但出口产品订单有所回升。

关键板块表现

制造业动态：

• PMI指数冲高回落，服务业表现强于制造业
• 工业利润仍为负增长，5月数据负值扩大至-3.9%
• 汽车行业转型加速，新能源车成为增长亮点，销量同比增幅明显
• 消费品行业利润分化，食品、一般消费品行业增长较为领先

展望与风险提示

2025年地产投资面临结构性调整：一线城市销售回暖暂时缓解市场供应过剩压力，但三四线城市库存压力较大。基建投资计划的执行效果将影响设备制造业需求预期。

钢铁出口面临反倾销风险。近期韩国、日本相继对主要钢铁出口国发起贸易调查，在一定程度上影响产品出口至新兴市场的竞争力。

本报告由国泰君安期货有限公司发布，内容仅供期货市场专业投资者参考，不构成投资建议。