20180829-广发证券_香港_-China_Steel_Sector__Upcoming_national_standard_for_steel_bars_to_boost_demand_for_vanadium_2页_346kb

中国钢铁行业总结：新钢筋标准与钒需求变化

核心内容

中国钢铁行业近期因新出台的国家标准对热轧带肋钢筋（HRB）的规范，可能对钒的需求产生积极影响。该标准将于今年11月生效，要求对金属组织结构、维氏硬度和微观结构进行检测，并明确禁止使用“水冷”工艺生产高强度钢筋，从而推动钒在钢中的应用。

主要观点

• 新标准实施：2023年11月起，热轧带肋钢筋将采用更严格的标准，其中包括对金属组织结构的检测，禁止使用“水冷”工艺，这将改变钢的制造方式。
• 钒需求上升：由于新标准的实施，钒作为微合金元素在钢筋中的应用将增加，预计2023年钒需求（以V₂O₅计）将达107,100吨，高于2016年中国钒年产量。
• 供应方面：中国占全球钒产量和消费量的50%以上，主要生产商包括攀枝花钢铁和承德钢铁。2019年起，中国将禁止进口钢渣用于钒提取，预计影响国内钒供应约20%。
• 投资建议：鉴于新标准和进口限制对钒供需的影响，建议关注拥有钒原材料资源的上市公司。
• 风险提示：包括钢铁产量大幅下降、新技术导致钒需求减少、全球钒产能显著增加、钒合金价格剧烈波动等。

关键信息

• 新标准内容：包含对金属组织结构、维氏硬度和微观结构的检测，禁止“水冷”工艺。
• 钒需求预测：若钒在热轧带肋钢筋中占比为0.03%，则2023年需求量将达107,100吨，超过2016年产量。
• 供应变化：2017年通过进口钢渣提取的钒（V₂O₅）约15,800吨，2019年进口禁令将影响国内供应约20%。
• 行业影响：新标准和进口禁令将改善钒的供需关系，对相关企业形成利好。

额外信息

• 评级定义：

  • 公司评级：
    • Buy：预计跑赢恒生指数15%以上
    • Accumulate：预计跑赢恒生指数5%至15%
    • Hold：预计跑赢或跑输恒生指数5%以内
    • Underperform：预计跑输恒生指数5%以上
  • 行业评级：
    • Positive：预计跑赢恒生指数10%以上
    • Neutral：预计跑赢或跑输恒生指数10%以内
    • Cautious：预计跑输恒生指数10%以上

• 分析师声明：分析师确认报告内容反映其个人观点，且与薪酬无直接关联。

• 利益冲突声明：GF Securities (Hong Kong) 及其关联公司无持有相关证券、无投资银行关系、无担任公司高管或拥有财务利益。

• 免责声明：本报告仅用于信息目的，不构成任何投资建议或交易邀约，不承担因使用报告内容导致的损失责任。

结论

新钢筋国家标准的实施和钢渣进口禁令将对钒的供需关系产生重要影响，预计推动钒需求增长，同时减少供应来源。建议关注拥有钒资源的上市公司，但需注意相关市场风险。