德银-中国-医疗保健行业-中国医疗保健行业9月月度数据追踪-20170925-Deutsche_Bank-China_Healthcare_Monthly_data_tracker,September_2017_22页_1mb

文档总结

核心内容概览

本报告主要分析了2017年9月中国医疗行业相关数据，包括政府医疗支出、药品消费、患者流量、中药材价格以及抗生素原料价格的变化趋势，并对部分公司进行了投资评级与目标价格调整。

主要观点

1. 医疗支出与药品消费

• 政府医疗支出：2017年8月，政府医疗支出同比增长6%至人民币930亿元；2017年1-7月累计同比增长19%，高于2016年同期的10%。
• 药品消费：2017年8月，药品消费同比增长11.4%，而2016年同期为13.9%。1H2017期间，药品消费同比增长12.2%，略低于2016年同期的12.0%和2015年同期的14.2%。
• 患者流量：2017年1-6月，住院患者流量同比增长5.5%，门诊患者流量同比增长1.9%。2010年后，因医疗改革和成本控制，增长速度明显放缓。
• 医疗保险：2017年7月，城市基本医疗保险资金流入同比增长54%，流出同比增长50%。商业医疗保险资金流入同比下降30%，而流出同比增长32%。

2. 中药材价格

• 中药材价格指数：截至2017年9月，中药材价格指数为1,295，环比下降0.11%。该指数自成立以来持续上涨，但在2015年4月至11月期间出现连续八个月的下跌。
• 主要中药材价格：
  • 金银花：2017年9月价格上涨15%，价格为人民币150/kg，较2010年2月的高点人民币340/kg有所回落。
  • 板蓝根：2017年9月价格稳定在人民币11/kg，此前因种植面积减少导致价格在2011年达到峰值。
  • 麦冬：2017年9月价格上涨5%，价格为人民币77/kg，此前因价格飙升抑制了需求。
  • 人参：2017年9月价格下降9%，价格为人民币145/kg，此前在2015年1月达到历史高点人民币380/kg。

3. 抗生素原料价格

• 6-APA：2017年9月价格稳定在人民币210/kg，自2010年以来价格波动较小。
• 7-ACA：2017年9月价格为人民币360/kg，环比持平。价格在2016年3月跌至人民币420/kg，随后有所回升。

4. 玉米价格

• 玉米价格在2017年9月达到人民币1,726/吨，较2017年1月有所上涨。2014年7月价格曾达到人民币2,620/吨，随后有所回落。

关键信息

1. 公司投资建议

• 600998.SS：目标价调整为人民币27.30，较之前人民币25.10有所上调。
• 600196.SS：目标价调整为人民币27.50，较之前人民币26.40有所上调。
• 600079.SS：目标价调整为人民币22.10，较之前人民币23.00有所下调。
• 3600.HK：目标价调整为人民币4.00，较之前人民币4.20有所下调。
• 3933.HK：目标价调整为人民币5.90，较之前人民币5.40有所上调。
• 2196.HK：目标价调整为人民币32.10，较之前人民币30.90有所上调。
• Sino Biopharmaceutical (1177.HK)、Universal Medical (2666.HK)、Hengrui Medicine (600276.SS)：均被列为“买入”建议。

2. 投资风险提示

• Jointown：主要风险包括政策限制和新业务增长不及预期。
• United Lab：主要风险包括抗生素使用限制、原材料价格上涨和API价格下降。
• Fosun Pharma：主要风险包括并购活动、产品发布及价格战。
• Humanwell：主要风险包括出口和医院业务进展缓慢以及价格战。
• Modern Dental：主要风险包括收购进度缓慢和ASP增长乏力。

数据与图表说明

• 图表：包含多个图表，展示药品消费、政府医疗支出、中药材价格、玉米价格及医疗保险数据的变化趋势。
• 数据来源：主要数据来源包括Deutsche Bank、国家发改委、中国保险监督管理委员会、Bloomberg、Wind等。

总结

本报告提供了2017年9月中国医疗行业多个关键指标的详细分析，涵盖政府支出、药品消费、患者流量、中药材价格、抗生素原料价格及玉米价格。同时，对部分上市公司的投资建议和目标价格进行了调整，并提示了相关投资风险。整体来看，行业增长趋缓，部分原材料价格波动明显，需密切关注政策变化及市场供需情况。