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2023年第二季度投资策略与金股分析总结

核心内容

本报告由财信证券分析师黄红卫撰写，发布于2023年3月31日，主要分析了2023年第一季度十大金股表现，并提出了第二季度的配置思路与投资建议。

主要观点

1. 第一季度金股表现

• 财信证券2023年第一季度十大金股组合收益为 $+5.55%$，跑赢沪深300指数0.92pct，跑赢创业板指3.30pct，跑赢上证50指数4.54pct。
• TMT板块表现突出，三七互娱、极米科技、澜起科技分别取得 $+57.18%$、$+16.00%$、$+11.05%$ 的收益。
• 其他个股表现分化，如安琪酵母、久立特材、孚能科技等出现下跌。

2. 第二季度配置思路

• 国内经济处于底部复苏通道，尚未恢复至潜在增速水平，政策重点在于稳信心，而非大规模刺激。
• 4月底政治局会议将是观察货币政策的重要窗口，若经济复苏好于预期，货币政策可能进一步向常态化回归，对债市和TMT板块形成压制。
• 市场风格将从分化转向收敛，低估值且滞涨的生物医药和新能源板块或迎来反弹。
• 全球市场风险仍需警惕，尤其是欧美银行风险和美联储政策变化。

关键信息

1. 投资建议

• 中概互联板块：业绩走弱、退市风险、流动性风险等限制因素有望缓解，可关注恒生科技、纳斯达克中国金龙指数。
• 低估值的成长板块：生物医药、新能源等板块因估值回落和基本面暂处低谷，具备结构性机会。
• 贵金属板块：美债实际收益率上行空间有限，金价中枢有望上涨，黄金、白银具备配置价值，尤其在金银比价较高时，白银更具价格弹性。
• 疫后消费复苏板块：线下消费和服务板块有望迎来复苏，如社会服务、交通运输、食品饮料等。

2. 第二季度十大金股推荐

• 迈瑞医疗、药明康德、普冉股份、东方财富、分众传媒、鹏辉能源、赤峰黄金、久立特材、安琪酵母、极米科技。

个股分析

3.1 药明康德 (603259.SH)

• 一体化服务优势明显，非新冠业务增长强劲。
• 2022年收入同比增长 $87.00%$，剔除特定商业化项目后，预计2023年收入增速接近 $30.00%$。
• 盈利预测：2023-2025年归母净利润分别为96.12/122.08/146.25亿元，EPS分别为3.25/4.12/4.94元，维持“买入”评级。

3.2 迈瑞医疗 (300760.SZ)

• 国产医疗器械龙头，受益于医疗新基建。
• 研发投入持续增加，新兴业务增长迅速，预计2023年营收增长至132.32亿元，归母净利润53.85亿元。
• 维持“买入”评级。

3.3 赤峰黄金 (600988.SH)

• 聚焦黄金业务，通过并购扩张产能。
• 2022年H1矿产金产量同比增长 $64.95%$，毛利率提升 $4.24%$。
• 盈利预测：2022-2024年净利润分别为9.31亿元、16.27亿元、20.90亿元，EPS分别为0.56元、0.98元、1.26元，维持“买入”评级。

3.4 久立特材 (002318.SZ)

• 高端合金管材龙头，广泛应用于能源装备领域。
• 2022年产品销量11.44万吨，单吨毛利增长 $15%$，预计2023年销量增长至13.3万吨。
• 盈利预测：2023-2025年利润分别为13.6亿、14.8亿、16.4亿，维持“买入”评级。

3.5 东方财富 (300059.SZ)

• 互联网金融平台龙头，受益于流量变现和规模效应。
• 2023年营收预计增长至118.20亿元，归母净利润43.95亿元。
• 盈利预测：2023/2024/2025年归母净利润分别为102.12/116.71/136.25亿元，增速分别为 $+20.01% / +14.29% / +16.75%$，维持“买入”评级。

3.6 分众传媒 (002027.SZ)

• 梯媒行业龙头，广告市场景气度有望恢复。
• 2023年1月电梯电视和电梯海报媒体广告收入同比增速分别为 $21%$ 和 $26.5%$。
• 盈利预测：2022-2024年营收分别为100.47亿元/118.20亿元/132.32亿元，归母净利润分别为28.72亿元/43.95亿元/53.85亿元，维持“买入”评级。

3.7 普冉股份 (688766.SH)

• 成本控制能力强，NorFlash销量全球第三。
• 积极布局MCU业务，有望提供第二增长曲线。
• 盈利预测：2022-2024年营收分别为9.25/12.15/15.70亿元，归母净利润分别为0.81/1.61/2.24亿元，给予“增持”评级。

3.8 鹏辉能源 (300438.SZ)

• 储能电池龙头企业，钠电业务带来新增长。
• 2022年储能电池出货量5.8GWh，预计2023年出货量将超15GWh。
• 盈利预测：2022-2024年营收分别为97.55/163.89/197.32亿元，归母净利润分别为6.84/13.03/18.16亿元，维持“买入”评级。

3.9 极米科技 (688696.SH)

• 智能微型投影仪市场占有率较高，产品定位高端。
• 2022年营收42.22亿元，归母净利润5.16亿元，同比分别增长 $+4.57%$ 和 $+6.69%$。
• 盈利预测：2022-2024年营收分别为42.22/52.44/64.00亿元，归母净利润分别为5.23/6.30/7.63亿元，维持“买入”评级。

3.10 安琪酵母 (600298.SH)

• 酵母需求逐步回暖，国内消费复苏带动业绩改善。
• 成本预计持平，后续仍有下降空间。
• 盈利预测：2023-2025年营收分别为145.17/167.06/192.14亿元，归母净利润分别为15.72/18.50/22.27亿元，维持“买入”评级。

风险提示

• 欧美银行风险爆发
• 美联储超预期加息
• 国内二次疫情冲击
• 宏观经济复苏力度不及预期
• 中美贸易关系恶化
• 房地产风险
• 全球政治局势继续动荡

投资评级系统说明

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