2017-【联讯电新中期策略】新能源车全产业链向好，风光储稳步发展，核电静候重启东风_39页-2mb

行业研究报告总结

核心内容概述

本报告由联讯证券电力设备与新能源行业研究组发布，分析师为夏春秋，主要分析新能源汽车、光伏、风电、储能及核电五大行业的发展趋势、市场现状及投资机会，重点推荐相关企业。

主要观点与关键信息

一、新能源汽车：全产业链向好，风光储稳步发展

1. 产业现状

   • 新能源汽车市场持续扩张，2011年产量5700辆，2016年达51.7万辆，预计2020年累计产销量将达500万辆。
   • 2017年Q2行业回暖，销量和产量同比增长。
   • A00车型在新能源乘用车中占比大幅提升，成为增长主力。

2. 动力电池产业

   • 动力电池行业快速成长，2016年出货量30.5GWh，2017年底规划产能达230.1GWh。
   • 三元材料成为未来正极材料主流，其能量密度高，且成本与磷酸铁锂电池相当。
   • 动力电池龙头企业与下游车企深度绑定，增强市场竞争力。

3. 产业链分析

   • 钴资源：供需偏紧，价格持续上涨，短期难以缓解。
   • 锂资源：全球性紧张，氢氧化锂需求加速增长。
   • 铜箔：供需缺口持续至2018上半年，加工费上涨是大概率事件。
   • 电解液：短期价格承压，但有望在Q3反弹提价。
   • 湿法隔膜：国产化空间大，市占率逐步提高，预计2020年占隔膜市场一半以上。

重点推荐企业：雅化集团、诺德股份、蓝海华腾、长园集团、天赐材料、南都电源。

二、光伏：深耕分布式，把握海外市场

1. 市场趋势

   • 全球光伏市场稳步增长，2016年全球新增装机73GW，中国占34.54GW。
   • 分布式光伏发展迅速，2017年第一季度分布式新增装机同比增长148%。

2. 技术路线

   • 短期看多晶，长期看好单晶，单晶转换效率更高，且具备降本潜力。

3. 海外市场

   • 2016年光伏组件出口量21.3GW，占海外新增需求的55%。
   • 随着新兴市场如印度的发展，预计2020年组件出口量可达34GW，市场空间达168亿美元。

重点推荐企业：协鑫集成、隆基股份。

三、风电：弃风好转，海上风电成蓝海

1. 市场表现

   • 2017年第一季度弃风率降至16%，较2016年下降明显。
   • 风电装机稳步增长，预计2020年全国风电装机达2.1亿千瓦。

2. 政策支持

   • 政策推动弃风率持续降低，目标2020年降至5%以下。
   • 加快建设新能源并网工程、跨区输电通道，优化风电布局。

3. 海上风电

   • 海上风电具备高风速、高利用率、可装更大风机等优势。
   • 国家“十三五”规划明确海上风电发展重点，成为未来增长点。

重点推荐企业：金风科技、泰胜风能、中国核建、ST一重。

四、储能：铅炭储能稳步发展，锂电池梯级利用成热点

1. 行业发展

   • 2016年我国电化学储能项目装机规模增速超200%，储能行业将保持强劲增长。

2. 应用场景

   • 用户侧、分布式储能是主要机会，锂电池梯级利用成为行业热点。

3. 技术方向

   • 铅炭电池与锂电池梯级利用技术受关注，是储能市场的重要组成部分。

重点推荐企业：南都电源。

五、核电：静候重启，技术领先

1. 市场现状

   • 2016年中国核电发电量增长，但因西屋破产和审批停滞，市场情绪低迷。

2. 政策动向

   • 中国两座三代核电机组完成装料，预计四季度并网发电。
   • “华龙一号”出口装运，核电行情有望重启。

3. 投资机会

   • 核电审批恢复，设备制造商及基建企业将受益。

重点推荐企业：中国核建、ST一重。

风险提示

• 行业发展不及预期
• 政策落地不及预期

结论

新能源汽车、光伏、风电、储能及核电五大行业均面临技术升级和政策推动，未来增长空间巨大。重点企业包括雅化集团、诺德股份、蓝海华腾、长园集团、协鑫集成、隆基股份、金风科技、泰胜风能、南都电源、中国核建、ST一重等。随着政策和技术的双重利好，行业将保持增长态势，海外市场及分布式发展成为主要增长点。