20250105-财信证券-宏观策略周报_静待市场企稳_关注红利及消费_11页_1mb

报告总结：静待市场企稳，关注红利及消费

市场回顾
上周，A股市场经历震荡，上证指数下跌5.55%，深证成指下跌7.16%，高股息板块如煤炭、银行表现相对抗跌，市场成交额环比下降。A股估值接近历史低位，市净率处于近十年90%分位数，预示止跌企稳概率增加。

策略观点
当前A股市场在政策真空期和外围不确定性影响下波动，但技术面支撑较强，中期仍有配置价值。短期宜谨慎防守，等待企稳。预计2025年Q1，宏观政策刺激和经济边际改善将进一步支持市场。

行业与政策
制造业PMI连续三个月扩张，显示经济回暖；央行货币政策例会强调加大调控强度，预计2025年增量政策发力。消费品行业受益于以旧换新政策，QQE为科技自主可控板块提供支撑。

投资建议
关注三大方向：（1）高股息红利（如银行、煤炭），中期逢低配置价值；（2）扩内需政策驱动（如消费电子、食品饮料）；（3）科技自主可控（如半导体、信创）。建议在市场稳定后增持高景气板块。

风险提示
主要风险包括宏观经济下行、欧美银行危机、海外市场波动和中美关系恶化。这些因素可能加剧短期不确定性，需密切监控政策变化。

估值水平
截至2025年1月5日，万得全A市净率1.51倍，低于历史87.83%分位数，整体估值相对便宜，支持长期投资逻辑。