20230910-广发期货-铜期货周报_内外系列数据密集发布_旺季尚有逢低补库需求_关注区间下方支撑_50页_2mb

报告总结

1. 数据来源与免责声明
   数据来自Wind、SMM、广发期货发展研究中心。报告观点仅供参考，并已提示需参阅免责声明。

2. 铜价回顾与影响因素

   • 外盘：受美元走强压制，铜价回调。
   • 内盘：国内“金九银十”氛围不足，6月PMI改善但需求未超预期，产量创新高，库存低位小幅增加。
   • 内外分化：海外累库、贴水，国内供需双旺，反套结构明显。

3. 供应与需求分析

   • 供应端：全球铜矿产量增长，精炼铜供需双增。国内检修影响有限，新产能投产，进口资源持续流入（俄铜、非洲铜）。
   • 需求端：政策提振信心，但落地效果待观察。终端需求分散，电网、新能源表现较强，空调淡季、电子复苏缓慢。

4. 库存与盘面结构

   • 库存：LME库存增至1341万吨（新增23万吨），国内社会库存小幅回升，COMEX小幅去库。
   • 升贴水：国内现货升水走弱，精废价差缩窄，海外贴水扩大。

5. 下周展望与操作建议

   • 重点关注数据：美国8月通胀、国内社融及经济数据。
   • 观点：内外盘分化延续，短期沪铜高位震荡，关注68000元/吨补库情况。
   • 策略：逢低买入68000-70000元/吨区间，避免追涨杀跌。

核心结论
内外盘分化加剧，国内需求边际走弱风险待观察。四季度需防范供需错配导致的累库压力。