20210322-南华期货-有色金属（铜）周报_下方空间有限_可逢低布局多单_27页_1mb

有色金属（铜）周报总结

核心内容

本报告分析了2021年3月铜市场的宏观环境、供给、需求、库存及技术面情况，为投资者提供了短期和中线的交易策略建议。

主要观点

• 铜价走势：本周铜价呈现震荡下行走势，主要受美债收益率上升及中美高层对话摩擦影响，但短期下跌空间有限，下方支撑较强。
• 宏观环境：美联储维持低利率政策并延续鸽派立场，美元指数回落。然而，美债收益率继续上升，中美外交摩擦加剧，风险情绪提升，导致美元回升，对风险资产形成打压。
• 供给端：铜矿供应受到干扰，秘鲁货车工会罢工及智利矿山劳资合同问题进一步加剧了矿石发货紧张，预计4月国内铜产量将明显下降。
• 需求端：下游企业买货谨慎，终端需求恢复缓慢，但随着旺季来临，消费潜力仍存。
• 库存情况：全球三大交易所铜库存增加2.82万吨至35.67万吨，上海保税区库存增加0.59万吨至37.78万吨，整体库存仍处于低位。
• 技术面：周线金叉显示沪铜长期处于多头趋势，日线死叉预示短期将延续调整。

关键信息

期货盘面回顾

• 伦铜：最新价9066.00美元/吨，周跌-66.50（-0.73%），持仓减少10483手，周成交472000手。
• 沪铜：最新价66020元/吨，周跌-900（-1.34%），持仓减少15592手，周成交1339717手。
• 国际铜：最新价58650元/吨，周跌-860（-1.45%），持仓减少2759手，周成交54089手。
• COMEX铜：最新价4.1040美元/盎司，周跌-0.0530（-1.27%），持仓减少3420手，周成交328000手。

现货市场回顾

• LME现货：价格9078.00美元/吨，周跌-73.00，基差12.00，周跌-6.50。
• 上海有色：价格66550元/吨，周跌-110，基差-130，周涨20。
• 长江有色：价格66660元/吨，周涨40，基差-20，周跌-10。
• 上海物贸：价格66560元/吨，周涨65，基差-120，周涨15。

期限结构

• Cu2105-Cu2106：价差-110，周变化-60
• Cu2105-Cu2107：价差-150，周变化-20
• Cu2105-Cu2108：价差-200，周变化-20
• Cu2105-Cu2109：价差-280，周变化-120

进口数据

• 沪伦比：现货7.40，三月7.30
• 进口成本：现货66852元，三月67264元
• 进口利润：现货-192.02元，三月-1093.63元

交易策略

• 建议在铜价回调过程中，逐步布局中线多单。
• 空间上，铜价贴近65000元可布局多单。

供给分析

• 秘鲁：货车工会罢工可能引发新的运输延误，矿石发货紧张情况持续。
• 智利：一家18万吨产能的矿山拒绝劳资合同，铜矿加工费已下跌至32美元/吨，对冶炼厂不利。
• 国内产量：预计4月由于炼厂检修及原料短缺，国内铜产量将明显下降。

需求分析

• 电网：基本建设投资完成额同比小幅下降，但仍有增长潜力。
• 房地产：开发投资完成额同比增长显著，但增速放缓。
• 空调：产量和销量均大幅增长，显示需求回暖。
• 汽车：产量和销量均同比增长，表明汽车行业持续复苏。

库存数据

• 上期所：铜库存18.74万吨，环比增加1.55万吨。
• LME：铜库存10.50万吨，环比增加1.15万吨。
• COMEX：铜库存6.44万短吨，环比增加0.12万吨。
• 全球库存：三大交易所库存合计35.67万吨，环比增加2.82万吨。
• 上海保税区：库存增加0.59万吨至37.78万吨。

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