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华安期货黑色金属周报分析总结

报告日期：2023年9月10日
发布机构：华安期货
分析师：闫丰（F0251054）、陈佳铭（F03091118）

核心逻辑

1. 成材供需矛盾：目前成材供需无显著矛盾，市场主要跟随情绪和原料走势波动，终端需求尚未释放主动信号。
2. 期货合约方向：
   • 2310合约：受天量仓单压制，上方空间有限，反弹不建议追涨。
   • 2401合约：需等待仓单矛盾解决，观察需求主动性和供给压减力度，跌价后可逢低布局长线多单。

关键数据与观察点

1. 宏观与需求：
   • 全国项目开工率环比增长6.8%，10大重点城市新房成交环比涨25%，二手房环比跌39%。
   • 民营房企债券发行占比仅37%。
   • 乘用车零售同比增25%，创历史同期新高，建材需求或显受益。
   • 挖掘机销售同比持续下滑，出口疲软。
2. 原材料：
   • 铁矿石库存可用天数上升，巴西发货量减少，澳洲发货量增加。
   • 废钢、铁矿石库存上升，钢厂原料供应短期偏紧。
   • 高炉、电炉开工率走高，铁水产量维持高位，钢厂利润承压。
3. 终端需求：
   • 水泥出库量、混凝土发运量环比小幅提升，但同比表现偏弱。
   • 六大发电集团耗煤量走弱，传导至黑色金属市场或偏空。
   • 进口铁矿石海运费走强，但集装箱运价变化不大。

操作建议

• 区间策略：当前无突出矛盾，多空交织，建议谨慎操作。
• 合约选择：
  • 2310合约：逢反弹减持，规避短期追涨风险。
  • 2401合约：关注仓单问题解决时点，优选跌价后长线多单布局。
• 重点关注：
  • 下周终端需求启动情况，特别是金九银十传统旺季的强度。
  • 供给端产量压减政策及钢厂利润变化。

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