20240623-天风证券-建筑材料行业研究周报_产能置换新规利好水泥供给改善_重点关注水利工程受益标的_8页_836kb

建筑材料行业研究周报总结

投资评级
2024年6月23日
行业评级：强于大市（维持）

核心观点

1. 行情回顾：
   周内（0617-0621），建筑材料（中信）指数大跌18.8%，沪深300指数下挫13.0%。个股表现分化，松发股份（+206%）、坤彩科技（+170%）涨幅居前。水利投资预期升温带动西藏板块、水泥、管桩等板块表现优异。

2. 政策动态：
   工信部发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法》（征求意见稿），对水泥产能置换要求趋严，限制低效产能置换并鼓励高能效、绿色化工艺；同时浮法玻璃政策放松，允许产能转让，引导结构调整。

3. 细分领域跟踪：

   • 水泥：全国水泥价格环比上涨0.9%，区域分化明显，出货率降至48%。供给格局有望改善。
   • 玻璃：光伏玻璃需求低迷，价格环比下跌；浮法玻璃价格转跌，库存小幅增加。结构性调整仍有空间。
   • 玻纤：价格处于低位，行业库存去化缓慢，风电需求仍待释放，短期内价格调整压力较大。
   • 消费建材：地产政策改善趋势明显，龙头企业盈利压力有望逐步缓解，渠道变革提升集中度。

4. 重点推荐组合：
   西部水泥、西藏天路、兔宝宝、亚士创能、东方雨虹、三棵树、中国巨石、世名科技、鲁阳节能。

风险提示

• 需求风险：基建、地产投资不及预期，可能影响水泥、玻璃价格。
• 新材料成长性：若下游景气度或行业成长性不及预期，可能影响估值。
• 地产减值风险：地产链坏账超预期，可能影响部分企业盈利能力。

研报摘要

• 传统建材：行业景气触底，重点推荐水泥、消费建材龙头。
• 新材料品种（如光伏玻璃、电子玻璃、碳纤维等）：受益于政策与下游高景气，成长性强，推荐东方雨虹、中国巨石、旗滨集团等。
• 水利投资预期：西藏板块、管桩、水泥受益，重点关注大型水利项目。

分析师声明
本报告基于公开数据及专业分析，不构成投资建议，投资决策需独立判断，风险自负。