20211111-国信证券-2021年三季报中长期纯债债基分析_杠杆率年内首次下降_10页_1mb

报告摘要

证券研究报告总结：2021年第三季度中长期纯债型基金分析

核心内容概览

本报告聚焦于2021年第三季度中长期纯债型基金的表现与配置情况，涵盖基金数量、规模、杠杆率及净值增长率等方面的数据，同时分析了大类资产配置和券种配置的变化趋势。报告旨在为投资者提供关于中长期纯债型基金的市场洞察和投资建议。

主要观点

基金数量与规模

基金数量：截至2021年三季度，发行在外的中长期纯债基金共1650只，剔除了分级基金、可转债基金和其他转型基金。
新发基金：三季度新发行中长期纯债基金113只，总发行份额约1149.9亿，与二季度相比变化不大。
基金规模：三季度末，中长期纯债型基金总资产和净资产分别为52,193亿和40,978亿，分别较二季度增加4,353亿和3,321亿。
平均规模：三季度中长期纯债平均总资产和平均净资产分别为32亿和25亿，均创近年新高。

杠杆率

平均杠杆率：三季度中长期纯债平均杠杆率为1.22倍，较二季度下降0.02倍，这是自去年四季度以来的首次下降。
高杠杆基金：杠杆率前三的基金分别为天弘鑫意39个月定开债（1.95倍）、鹏扬淳安66个月A（1.91倍）、汇添富稳健添利A（1.91倍）。

净值增长率

平均净值增长率：三季度中长期纯债单季平均净值增长率为1.53%，较二季度增长0.25个百分点，创去年二季度以来新高。
净值分布：净值增长率主要分布在1%-1.5%区间，占比46%；其次为0.5%-1%区间，占比31%。

关键信息

大类资产配置

债券占比：三季度末债券资产占比达96.1%，较二季度提升0.6个百分点。
银行存款占比：三季度末银行存款占比为1.1%，较二季度下降0.3个百分点。
其他资产占比：三季度末其他资产占比为1.7%，较二季度下降0.4个百分点。

券种配置

利率债占比：三季度末利率债（包括国债和政策性金融债）占比为51%，较二季度提升0.2个百分点。
非金融企业信用债占比：三季度末非金融企业信用债占比为27%，较二季度下降0.8个百分点。
金融债占比：三季度末金融债占比为16%，较二季度上升0.1个百分点。
资产支持证券占比：为1%，与二季度基本一致。
可转债占比：为0%，与二季度基本一致。

结论

2021年第三季度，中长期纯债型基金在规模上持续扩大，总资产和净资产均创新高。杠杆率方面，三季度平均杠杆率小幅下降，这是自去年四季度以来的首次下降，显示出市场对杠杆使用的审慎态度。大类资产配置中，债券资产占比继续提升，银行存款和其他资产占比小幅下降。券种配置上，利率债和金融债占比上升，信用债占比下降，反映出市场对利率债的偏好增强以及对信用风险的规避。

投资评级说明

类别	级别	定义
股票投资评级	买入	预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上
	增持	预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间
	中性	预计6个月内，股价表现介于市场指数±10%之间
	卖出	预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上
行业投资评级	超配	预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上
	中性	预计6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间
	低配	预计6个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上

风险提示与免责声明

本报告基于已公开资料或信息撰写，不保证其完整性或准确性。
报告所载信息及建议仅反映发布当日的判断，可能随市场变化而调整。
投资者应结合自身投资目标和财务状况自行判断，承担相应风险。
本报告不构成出售或购买证券的要约或邀请，仅供参考。

分析师信息

赵婧
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证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513080004
董德志
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