20211019-中国银河-房地产行业国家统计局1-9月份行业数据跟踪_开发投资单月转负_到位资金将迎来改善_8页_1mb

房地产行业点评报告总结

核心内容

2021年10月19日发布的房地产行业点评报告，分析了当前房地产市场的运行情况，重点围绕销售、投资、土地市场以及资金面的变化展开，同时提出了投资建议和风险提示。

主要观点

市场处于“基本面底部区域”+“政策底”的组合

• 房地产市场整体处于基本面底部和政策底部的叠加阶段。
• 9月商品房销售面积和金额增速分别为-13%和-16%，销售加速下行。
• 基本面尚未触底，但政策层面已进入底部，政策维稳预期增强。
• 政策导向由“紧”转向“稳”，信贷层面放松可期，四季度为较好的布局时机。

土地市场成交回暖还需等待

• 1-9月土地购置面积同比下降8.5%，但9月单月增速回升至-2%，主要由于第二批集中供地完成。
• 资金环境仍较紧，土地成交回暖尚需时间。

销售转冷和拿地偏淡影响新开工节奏，竣工修复具备确定性

• 新开工面积同比下降4.5%，9月单月增速为-14%，新开工持续下行。
• 施工面积同比增速为7.9%，竣工面积同比增速为23.4%，竣工修复仍在持续。
• 物业管理行业将受益于竣工周期的回归。

开发投资继续下行

• 1-9月房地产开发投资完成额同比增长8.8%，9月单月增速转负为-3.5%。
• 施工和土地成交偏弱，带动开发投资继续下行。

关键信息

销售数据

• 1-9月商品房销售面积同比增长11.3%，销售金额同比增长16.6%。
• 9月销售面积和金额增速分别为-13%和-16%，销售降温趋势明显。

土地市场数据

• 1-9月土地购置面积同比下降8.5%，土地成交价款同比增长0.3%。
• 9月土地购置面积增速为-2%，较上月回升12个百分点。

开发投资数据

• 1-9月开发投资完成额同比增长8.8%，较1-8月下降2.1个百分点。
• 9月单月投资增速为-3.5%，增速转负。

资金面数据

• 1-9月到位资金同比增长11.1%，定金及预收款为最主要来源，占比37.4%。
• 国内贷款、自筹资金、个人按揭贷款增速分别为-8.4%、+6.1%、+10.7%。
• 信贷最紧的时刻已过去，政策放松预期增强。

投资建议

• 住宅开发行业龙头股：建议关注万科A（000002）、保利地产（600048）、金地集团（600383）、新城控股（601155）、金科股份（000656）。
• 物业管理行业：长期看好其发展，建议关注金科服务（9666.HK）、旭辉永升服务（1995.HK）、新大正（002968）。

风险提示

• 风险事件发酵超预期。
• 融资环境改善不及预期。

分析师信息

• 分析师：王秋蘅
• 学历：英国杜伦大学金融学硕士，北京交通大学金融学学士
• 工作经历：自2018年5月加入中国银河证券研究院，主要从事房地产行业及上下游产业链研究
• 联系方式：wangqiuheng@chinastock.com.cn

评级标准

行业评级

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

公司评级

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

免责声明

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
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