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自下而上看需求：稳增长及复工力度跟踪（六十二）

报告日期：2023年8月28日

重要事项

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1. 综述

时间点： 截至2023/8/25当周。
结论： 国内经济活动持续复苏，但终端需求复苏进程分化，地产、基建、制造业表现各异。

2. 地产前端

• 建材需求： 周环比改善，螺纹钢表观消费量同比降幅收窄至0.42%，5月以来累计同比负增70.5%。高温缓解助力，但同比降幅仍大。
• 成交数据： 30大中城市商品房成交面积同比下滑194.3%，一二线同比降幅16.12%，三线市同比降幅30.23%。地市成交低迷，政策提振效果有限。
• 水泥/混凝土： 产能利用率同比降幅仍在20%以上。

3. 地产后端

• 库存压力： 产品厂家出货缓慢，中下游库存累积，短期库存或继续增加。
• 铝材： 型材企业开工率环比下降，建筑订单持续偏淡。工业型材仍受到光伏订单支撑。

4. 基建

• 专项债： 截至8月29日共发行2.98万亿元。
• 资金紧张： 基建项目资金再度偏紧，影响需求强度，尤其在4月以来情况加重。
• 镀锌管/焊管： 成交量环比回升，但仍低于去年同期水平。
• 铝线缆： 高端需求改善，电网订单有所好转，预计“金九银十”需求改善。

5. 制造业

• 热卷需求韧性： 表需继续回升，贸易商和终端补库情绪提升。
• 橡胶： 半钢胎企业开工率继续高位运行，出口订单充足；全钢胎需求偏弱。

6. 风险提示

• 政策变化或大宗商品价格异动对下游需求有扰动。

> ↑ 表格版本总结注释：  
> 列名 | 值  
> 数值可回填或说明为“同比上升X%“降幅收窄X%”调整至Y.Z “处于低位（或高位）”

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报告指出 **钢铁、铝材、线缆等需求环比多数有改善**，部分类别同比降幅收窄。地产需求待提振，基建专项债仍不足以缓解终端资金压力，制造业整体维持韧性，但外需面临不确定性。