20230820-东证期货-商品期货热点报告_自下而上看需求_稳增长及复工力度跟踪（六十一）_13页_5mb

商品期货重要事项总结

本报告跟踪自下而上的需求变化，重点关注稳增长及复工力度，基于2023年8月18日当周的高频数据进行分析。

经济复苏与需求分化

疫情负面影响逐渐退出，国内经济活动持续复苏。需求复苏进程分化：地产、基建和制造业需求表现不一。总体而言，7月制造业PMI指数边际好转，库存触底回升，价格上升，但新出口订单转弱，显示需求面临政策和外部因素扰动。

地产前端

建材需求整体偏弱，5月以来表现乏力，但本周螺纹钢表需和水泥出货略有提升。螺纹钢周度表观消费量同比下滑12.18%，商品房成交面积同比大幅下降（30大中城市下降31.41%）。土地成交低迷，7月300城住宅用地成交同比降幅仍大，资金紧张问题未改善，大型房企爆雷影响产业链信心。

地产后端

需求恢复反复，浮法玻璃库存去化放缓，铝型材开工率下降，铝棒库存降低，加工费下滑。建筑行业处于淡季，光伏型材需求增量，但加工费偏低导致订单谨慎。

基建

专项债发行累计28.1万亿元，但项目资金偏紧，影响需求强度。镀锌管和焊管需求回落，铝线缆开工持稳，电网订单增量有限，基建发力待资金改善。

制造业

热卷需求韧性强，热卷表需回升，粗钢产量管控预期提升补库情绪。橡胶出口旺盛，全钢胎和半钢胎开工率高位运行。

风险提示

政策变化或大宗商品价格异动可能对需求产生显著扰动。

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