20160619-兴业证券-兴业·基石_期指贴水扩大_成交量大幅回升_12页_735kb

文档总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师麦元勋与任瞳撰写，分析了2016年6月19日沪深300、上证50和中证500股指期货的市场表现及套利机会。

主要观点

• 市场回顾：本周A股市场先下跌后反弹，沪深300、上证50和中证500指数分别收跌1.69%、1.44%和0.99%。小盘股相对抗跌。
• 市场波动原因：市场波动主要受到A股纳入MSCI、5月宏观经济数据以及美联储6月份议息会议决议等不确定因素的影响。
• 基差变化：三大股指期货合约的基差较上周有所扩大，IF、IH和IC的1607合约贴水幅度分别为2.38%、1.77%和2.58%。由于1606合约交割，周五基差虽应处于低位，但受市场下跌影响，贴水扩大，导致反向套利机会显现。
• 成交量与持仓量：三大期货合约的总成交量均有显著回升，IF、IH和IC的日均总成交量增幅分别为60.86%、72.12%和40.50%。总持仓量则因交割而下降。

关键信息

1. 沪深300股指期货（IF）

• 沪深300指数本周收跌1.69%。
• IF期货的下月、季月和下季合约跌幅分别为2.30%、2.69%和2.88%。
• 合约贴水分别为2.38%、4.34%和6.26%。
• 日均成交量为2.22万手，总持仓量为3.50万手。
• IF1606合约交割日前反向套利收益最高为1.02%（单笔），未出现正向套利机会。

2. 上证50股指期货（IH）

• 上证50指数本周收跌1.44%。
• IH期货的下月、季月和下季合约跌幅分别为1.70%、1.82%和1.90%。
• 合约贴水分别为1.77%、3.10%和4.40%。
• 日均成交量为0.82万手，总持仓量为1.52万手。
• IH1606合约交割日前反向套利收益最高为0.73%（单笔），未出现正向套利机会。

3. 中证500股指期货（IC）

• 中证500指数本周收跌0.99%。
• IC期货的下月、季月和下季合约跌幅分别为1.51%、2.36%和2.44%。
• 合约贴水分别为2.58%、6.08%和9.39%。
• 日均成交量为2.11万手，总持仓量为2.87万手。
• IC1606合约交割日前反向套利收益最高为0.93%（单笔），且出现正向套利机会，最大单笔收益为0.03%。

4. 套利机会

• 由于市场下跌，三大期指合约在交割日前均出现贴水扩大，形成反向套利机会。
• 套利机会持续至周四收盘前，基差逐步收敛。
• 反向套利收益最高分别为IF1606（1.02%）、IH1606（0.73%）、IC1606（0.93%）。
• 正向套利机会在IC1606合约中出现，但收益较低。

套利收益计算说明

• 期现套利收益的计算考虑了交易费用、保证金比率、融券利率等因素。
• 假设单边交易费用分别为万分之一（期货）和万分之五（现货）。
• 期货保证金为40%，融券保证金为60%，融券利率为年化8.6%。
• 分红率暂不考虑。

投资评级说明

• 投资建议分为“推荐”、“中性”和“回避”，基于行业或公司股票指数相对同期上证综指/深圳成指的表现。
• 公司评级分为“买入”、“增持”、“中性”和“减持”，依据相对大盘涨幅。

联系方式

• 机构销售经理：邓亚萍、罗龙飞、杨忱、冯诚、顾超、胡岩、王立维等，联系方式包括电话和邮箱。
• 地址：上海、北京、深圳、香港等地。
• 传真：各地区均有对应传真号码。
• 信息披露：客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 法律声明：报告仅供客户使用，不构成买卖建议，投资者需自行判断。

总结

本报告对股指期货市场进行了详细分析，指出本周市场波动较大，三大期指合约均出现贴水扩大，反向套利机会显现。同时，提供了套利收益的计算方法，并附有相关投资评级标准及联系方式，为投资者提供了全面的信息支持。