20151129-兴业证券-兴业·基石_期指贴水缩小_情绪没有恶化_13页_683kb

文档总结

核心内容概述

本报告由兴业证券分析师陈云帆与任瞳撰写，研究助理高智威协助，分析了2015年11月29日当周沪深300、上证50和中证500股指期货的市场表现及期现套利机会。报告指出市场在本周整体震荡，周五因多重利空出现暴跌，但期指跌幅相对现货较小，表明市场情绪未明显恶化。同时，基差有所收窄，期现反向套利机会存在，但套利收益因基差收窄而降低。此外，报告还提供了期现套利收益计算方法及各股指期货合约的详细数据。

主要观点

• 市场回顾：

  • 本周市场延续震荡，周五因券商被调查和新股申购启动出现暴跌。
  • 沪深300、上证50和中证500指数分别下跌5.76%、5.36%和5.51%。
  • 三大期指跌幅相对现货指数较小，说明市场情绪未明显恶化。
  • 基差方面，1512合约成为当月合约后，贴水程度有所缓解，但新合约1601仍处于较高贴水。
  • 成交量和持仓量均有所上升，显示市场参与者对后市分歧减少。

• 套利机会分析：

  • 三合约均出现反向套利机会，但因基差未收敛，套利头寸不能提前平仓。
  • IF当月合约单笔反向套利收益在1.24%至2.94%之间，年化收益为21.33%至44.15%。
  • IH当月合约单笔反向套利收益最高为1.54%，年化收益为23.11%。
  • IC当月合约反向套利收益最大，单笔收益在2.87%至5.02%之间，年化收益为46%至86%。
  • 融券条件限制可能影响套利收益的实现，建议有融券条件的投资者关注。

关键信息

各股指期货合约表现

套利收益

• IF合约：
  • 单笔反向套利收益：1.24%至2.94%
  • 年化收益：21.33%至44.15%
• IH合约：
  • 单笔反向套利收益：1.54%
  • 年化收益：23.11%
• IC合约：
  • 单笔反向套利收益：2.87%至5.02%
  • 年化收益：46%至86%

成交量与持仓量

• 本周IF、IH、IC合约日均成交量分别增长18.22%、18.94%、17.30%。
• 持仓量方面，IF增仓0.32万手，IH增仓0.18万手，IC增仓0.26万手。

附录说明

期现套利收益计算方法

• 正向套利：当现货被低估，期货被高估时，通过卖出期货、买入现货获利。
• 反向套利：当现货被高估，期货被低估时，通过买入期货、卖出现货获利。
• 公式中考虑了交易费用、保证金比率、融券利率等影响因素，但暂时不考虑分红。

投资评级说明

• 投资建议基于行业或公司指数相对上证综指/深圳成指的表现。
• 推荐：相对表现优于市场；
• 中性：相对表现与市场持平；
• 回避：相对表现弱于市场。

信息披露与分析师声明

• 兴业证券在知晓范围内履行信息披露义务。
• 客户可通过公司网站查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 分析师声明强调报告观点独立、客观，不因报告内容获得任何形式的补偿。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成买卖建议。
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