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短期冲击，缓慢修复 —— 国信期货有色（镍）周报总结

核心内容概述

本报告为国信期货发布的有色（镍）周报，内容涵盖镍市场行情回顾、基本面分析及后市展望。报告指出，近期镍市场受到外部政策和内部需求的双重影响，呈现出短期波动与长期修复并存的态势。整体来看，镍价在经历短期下跌后有所回升，市场情绪趋于稳定，但基本面仍存在不确定性。

主要观点

行情回顾

• 沪镍本周呈现上涨走势，价格低位修复。
• 由于上周对等关税上调幅度远超市场预期，导致镍价跳空下跌，但本周已逐步反弹。
• 不锈钢期货持仓、无锡不锈钢库存及动力和储能电池产量等指标显示市场供需变化和产业动向。

基本面分析

• 上游：中国进口菲律宾镍矿砂及精矿当月值有所波动，菲律宾雨季接近结束，镍矿供给宽松。
• 中游：
  • 电解镍价格表现良好，国产与进口价格均有所上涨。
  • 硫酸镍价格偏弱，盐厂仍处于亏损状态，下游需求尚未明显改善。
  • 镍铁进口量下降，8-12%镍铁富宝价格有所下调。
• 下游：
  • 不锈钢出口订单恢复较好，但对美出口接近停滞，需求韧性尚存，但中长期走势需进一步数据验证。
  • 动力和储能电池产量持续增长，显示新能源产业对镍的需求支撑。
  • 新能源汽车产量稳步上升，进一步推动镍在电池材料领域的应用。

关键信息

市场影响因素

• 外部因素：美国对等关税政策对镍市场造成短期冲击，推高通胀并抑制经济增长，美联储货币政策面临更大挑战。
• 内部因素：中国经济一季度增长良好，社会消费品零售总额及高技术制造业增加值均实现正增长，显示经济复苏态势。

预期走势

• 沪镍：预计主力合约运行区间为 115000至134000元/吨。
• 不锈钢：预计主力合约运行区间为 12400至13600元/吨。

数据来源

报告引用数据来自 WIND 和 国信期货，涵盖镍矿、电解镍、硫酸镍、镍铁、不锈钢及新能源汽车等相关市场指标。

重要免责声明

• 本报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，不得翻版、复制、发布或分发。
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分析师信息

• 分析师：顾冯达

  • 从业资格号：F0262502
  • 投资咨询号：Z0002252
  • 联系方式：021-55007766-6618 / 15068@guosen.com.cn

• 分析师助理：李众彻

  • 从业资格号：F03130763
  • 联系方式：021-55007766-6614 / 15834@guosen.com.cn

总结

综上所述，当前镍市场在短期受到政策冲击后，逐步进入修复阶段。尽管上游供给宽松，下游需求尚未全面回暖，但新能源产业的持续发展为镍市场提供了长期支撑。预计短期内镍价将维持震荡走势，而中长期则取决于政策调整、经济复苏及新能源需求的变化。