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宏观事件不改沪镍长期趋势 —— 国信期货有色（镍）周报

核心内容概述

本报告围绕沪镍期货市场展开，分析了近期行情走势、基本面情况以及后市展望。报告指出，尽管近期受到地缘政治和宏观政策的影响，但沪镍的长期趋势并未发生改变。通过对上游、中游和下游各环节的详细分析，报告揭示了镍市场供需格局、价格走势及未来走势预期。

主要观点

1. 行情回顾

• 沪镍本周呈小幅下跌走势，受地缘因素影响明显。
• 镍矿供应紧张，内贸矿升水维持在较高位置，菲律宾矿山报价坚挺，印尼镍矿市场报价强势。
• 不锈钢库存仍处于高位，下游消费表现一般，但市场对“金三银四”旺季仍抱有期待。
• 新能源汽车处于消费淡季，动力和储能电池产量增长乏力。

2. 基本面分析

上游：镍矿供应

• 中国镍矿港口库存处于同期高位，显示镍矿供应紧张。
• 菲律宾镍矿海运费大幅上涨，进一步加剧了镍矿供应压力。
• 印尼镍矿市场报价强势，表明其在国际市场上的竞争力较强。

中游：镍价及硫酸镍价格

• 电解镍价格维持稳定，国产与进口价格均处于高位。
• 硫酸镍价格也保持强势，反映市场对镍资源的需求依然旺盛。

镍铁供应

• 镍铁当月进口量下降，市场供应趋紧。
• 镍铁（8-12%）富宝价格坚挺，显示镍铁市场仍具支撑力。

下游：不锈钢及新能源汽车

• 不锈钢价格维持在13400至14600元/吨区间，库存去化缓慢。
• 不锈钢期货持仓量显示市场关注度较高，但交易活跃度有限。
• 无锡不锈钢库存仍处于高位，反映出需求疲软。
• 新能源汽车产量在淡季表现一般，动力和储能电池产量亦未见明显增长。

关键信息

• 宏观经济环境：美联储维持利率不变，宽松预期减弱；中国“十五五”规划开局，政策重心转向扩大内需和培育新质生产力。
• 市场供需：镍矿供应紧张，内贸矿升水高；不锈钢库存高位，下游消费一般；新能源汽车处于淡季，电池产量增长乏力。
• 价格区间预测：
  • 沪镍主力合约预计运行在128000至145000元/吨区间。
  • 不锈钢主力合约预计运行在13400至14600元/吨区间。

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