20221025-国元证券-莱茵生物-002166.SZ-莱茵生物2022年三季报点评_业绩整体符合预期_增长势能仍然强劲_3页_1mb

莱茵生物2022年三季报总结

核心内容概述

莱茵生物2022年前三季度业绩表现强劲，营收和净利润均实现大幅增长，显示出公司业务的持续扩张能力和市场竞争力。公司通过深化与大客户芬美意的合作、优化成本结构、加大研发投入等方式，进一步巩固其在植物提取行业的领先地位，并积极布局第二增长曲线。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 2022年前三季度营收：9.79亿元，同比增长37.44%。
• 2022年前三季度归母净利润：1.76亿元，同比增长100.71%。
• 2022年前三季度扣非归母净利润：1.55亿元，同比增长143.47%。
• 基本每股收益：0.30元。

分季度来看：

• Q1营收：2.82亿元，同比增长27.76%。

• Q2营收：3.59亿元，同比增长55.01%。

• Q3营收：3.37亿元，同比增长29.97%。

• Q1归母净利润：0.38亿元，同比增长78.44%。

• Q2归母净利润：0.95亿元，同比增长149.15%。

• Q3归母净利润：0.42亿元，同比增长51.87%。

植物提取业务

• 植物提取业务营收：9.25亿元，同比增长33.82%。
• 天然甜味剂业务营收：6.16亿元，同比增长47.39%，占植物提取业务收入的66%。

盈利能力

• 综合毛利率：34.15%，同比上升4.66个百分点。
• 分季度毛利率：27.83% / 42.93% / 30.10%。
• 净利率：18.83%，同比上升5.49个百分点。
• 期间费用率：销售费用率/管理费用率/财务费用率分别同比下降0.60pcts/2.25pcts/1.76pcts至2.94%/6.15%/0.52%。

研发投入

• 2022年前三季度研发投入：0.35亿元，同比增长40.31%。
• 研发费用率：提升0.07pcts至3.61%。

第二增长曲线

• 天然甜味剂业务：与芬美意合作持续深化，22年1-9月对芬美意销售额达6376万美元，未来仍有约1.63亿美元订单需求。
• 工业大麻业务：在美国已实现量产，若全美大麻合法化，预计全面达产后年营收可达2.42亿美元，增厚毛利约1.21亿美元。
• 产能扩建：募投的年产量4000吨甜叶菊提取工厂将为天然甜味剂业务提供支撑。

投资建议与盈利预测

• 2022-2024年营收预测：15.14亿元 / 23.56亿元 / 31.63亿元。
• 2022-2024年归母净利润预测：2.33亿元 / 3.86亿元 / 5.34亿元。
• EPS预测：0.32元 / 0.53元 / 0.73元。
• PE预测：34.09倍 / 20.60倍 / 14.90倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 政策限制风险。
• 行业竞争加剧风险。

财务数据概览

基本数据

• 52周最高/最低价：14.60元 / 7.76元。
• A股流通股：466.44百万股。
• A股总股本：730.68百万股。
• 流通市值：5074.86百万元。
• 总市值：7949.85百万元。

财务比率

投资评级说明

报告作者信息

• 分析师：徐偲
• 执业证书编号：S002052105003
• 电话：021-51097188-1930
• 邮箱：xucai@gyzq.com.cn
• 联系人：许元琨
• 邮箱：xuyuankun@gyzq.com.cn

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