20221025-天风证券-莱茵生物-002166.SZ-2022年前三季度业绩延续高增长_天然甜味剂需求强劲_3页_721kb

莱茵生物（002166）2022年前三季度总结

核心内容

莱茵生物在2022年前三季度表现出强劲的业绩增长，主要得益于其天然甜味剂业务的持续扩张。公司实现了营业收入9.79亿元，同比增长37.44%，归母净利润1.76亿元，同比增长100.71%。其中，第三季度营业收入为3.37亿元，同比增长29.97%，归母净利润为0.42亿元，同比增长51.87%。

主要观点

天然甜味剂业务增长显著

• 业务表现：公司2022年1-3季度植物提取业务收入达9.25亿元，同比增长33%，占总营收的94%。其中，天然甜味剂业务收入为6.16亿元，同比增长47%，占植物提取业务收入的67%。
• 客户合作：公司已与可口可乐、百事等国际知名客户建立合作关系，并与芬美意签订独家分销合同，未来订单释放空间较大。
• 产能扩张：通过定增，公司新增甜叶菊提取物年产量4000吨，同时持续进行技术改进和工艺优化，提升产能与效率。

工业大麻业务前景广阔

• 布局CBD市场：公司于2019年在美国投资建设全球最大工业大麻提取工厂，预计年处理原料5000吨，项目毛利率可达50%。
• 政策利好：美国联邦层面cannabis合法化政策持续推进，预计未来CBD市场需求将加速释放，公司有望借助其在植物提取领域的优势快速拓展国际市场。

关键信息

盈利预测

财务指标

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 目标价格：未明确。

风险提示

• 宏观经济风险：经济环境变化可能影响市场需求。
• 技术风险：技术更新换代可能带来竞争压力。
• 汇率波动风险：国际业务受汇率影响较大。
• 疫情风险：疫情可能影响供应链和市场开拓。
• 政策风险：工业大麻相关法律法规可能发生变化。
• 其他风险：包括法律、经营管理、自然及研发操作风险。

总结

莱茵生物凭借其天然甜味剂业务的强劲增长和工业大麻CBD市场的布局，展现出良好的发展潜力。公司业绩持续向好，盈利能力增强，未来有望在减糖趋势和政策利好下进一步扩大市场份额。同时，公司通过产能扩张和技术优化，不断提升其核心竞争力。尽管存在一定的风险因素，但其在多个方面的积极举措仍值得投资者关注。