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“粮食危机”离我们还有多远

核心内容

本报告指出，当前全球正面临新一轮粮食危机，主要由经济冲击、极端天气和地缘政治三大因素驱动。自2019年以来，全球粮食价格持续高企，2022年更是加速上涨，联合国粮农组织的食品、谷物、油和油脂价格指数均创1990年以来新高。印度宣布小麦出口禁令进一步推升了小麦期货价格，使粮食危机风险显著上升。

主要观点

1. 全球饥饿人口数量创新高：根据《全球粮食危机报告》，2021年全球处于粮食危机中的人口较2016年几乎翻倍，俄乌战争是关键驱动因素之一。
2. 历史经验：20世纪以来发生过两次全球性粮食危机，分别是1970年代石油危机背景下的粮食危机和2007-2008年贸易限制引发的粮食危机。
3. 共性因素：两次危机均表现出供需失衡和经济衰退叠加通胀上升的特征，而当前危机与之相似。
4. 当前驱动因素：
   • 能源价格上涨：带动化肥成本上升，进而推高粮食价格。
   • 俄乌战争：导致粮食减产、出口受限，加剧全球供应紧张。
   • 极端天气：北半球春播进度偏缓，玉米和小麦供应偏紧。
   • 贸易限制：2022年3月至5月已有14个国家实施出口禁令，引发市场恐慌。
   • 流动性宽松：全球量化宽松政策推动金融资本押注粮价上涨，交易层面助推粮价。

关键信息

• 全球粮食价格创历史新高：2022年主要粮食价格较2020年上涨显著，其中大豆上涨94%，小麦上涨138%，玉米上涨153%。
• 粮食安全成为焦点：面对全球粮食供应风险，政策不断聚焦种业“芯片”概念，推动种业产业链发展。
• 投资建议：农业赛道重点布局种业产业链和粮食安全主题，推荐五大农业主题ETF进行配置。
• ETF表现：2022年1月至5月，农业主题ETF整体跑赢上证指数，其中富国中证农业主题ETF和易方达中证现代农业主题ETF表现尤为突出。
• 风险提示：全球疫情、地缘冲突、粮食出口国政策变化、气候变化和能源价格波动可能进一步加剧粮食危机。

五大驱动因素

投资建议

4.1 产业链布局

• 种业产业链：直接受益于粮食价格上涨，景气度上行。
• 粮食安全：政策支持种业“芯片”概念，推动生物育种商业化落地。

4.2 ETF推荐

• 富国中证农业主题ETF：规模最大，基金规模超过29亿。
• 银华中证农业主题ETF：基金规模为1.83亿元。
• 嘉实中证大农业ETF：基金规模为1.05亿元。
• 华夏中证农业主题ETF：基金规模为1.86亿元。
• 易方达中证现代农业主题ETF：基金规模为0.55亿元。

风险提示

• 全球疫情进展超出预期
• 地缘冲突进一步扩大
• 主要粮食出口国贸易政策变化
• 全球主要粮食主产区气候变化
• 能源价格变动

附录

• 图表目录：包含全球粮食价格走势、粮食危机历史数据、春播进度、贸易禁令汇总、ETF净值表现等。
• 政策聚焦种业：包括《种业振兴行动方案》、《种子法修正草案》、《农业转基因生物安全评价管理办法》等。
• ETF重仓股：主要集中在饲料、养殖、农资板块，种植业持仓相对较少。重仓股包括温氏股份、牧原股份、新希望、海大集团、通威股份、伊利股份、双汇发展、大北农、云天化、兴发集团、扬农化工、和邦生物等。

总结

本报告系统分析了当前全球粮食价格上涨的驱动因素，指出粮食危机风险正在上升。历史经验表明，供需失衡与经济衰退是粮食危机的典型特征。当前危机由能源成本、地缘冲突、极端天气、贸易限制和交易行为共同推动。投资建议聚焦农业产业链和粮食安全主题，推荐五大农业ETF进行配置。同时，报告提示了多种潜在风险，需密切关注。