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兴业期货日度策略总结（2025.06.03）

核心内容概览

2025年6月3日的兴业期货日度策略分析指出，当前市场整体呈现震荡格局，部分商品期货品种延续空头思路，而黄金等避险资产则表现偏强。策略主要围绕商品期货、股指、国债、黄金白银、有色金属、硅能源、钢矿、煤焦、甲醇、聚烯烃及棉花等品种展开，关注供需变化、宏观政策、地缘政治及市场情绪等多重因素。

主要观点与操作建议

1. 商品期货策略

• 原油（SC2508）：供应过剩局面明确，短期油价受地缘扰动影响止跌，但整体趋势偏弱，建议逢高沽空。
• 焦煤（JM2509）：库存持续累积，终端需求疲软，维持前空策略。
• 橡胶（RU2509）：基本面供增需减，胶价承压，建议继续持有空头头寸。

2. 股指

• 观点：短期市场震荡延续，海外不确定性增加，但中国政策预期相对稳定。
• 操作建议：关注远月合约基差修复，建议以结构性行情应对，可考虑回调买入或卖出虚值看跌期权。

3. 国债

• 观点：市场防御情绪仍重，债市震荡格局延续。
• 操作建议：短期或有小幅利多，但整体驱动有限，建议继续持有震荡策略，关注流动性变化。

4. 黄金白银

• 观点：避险情绪升温，金价震荡偏强，白银跟随黄金波动。
• 操作建议：建议回调买入或卖出虚值看跌期权，金银比偏高，可继续持有白银空头策略。

5. 有色金属

• 铜：美铜受关税政策影响表现强势，但沪铜仍受供需影响反复。
• 铝及氧化铝：供给端不确定性较高，短期震荡偏弱。
• 镍：资源国政策扰动加剧，基本面仍偏弱，维持区间震荡策略。

6. 硅能源

• 观点：供应端复产，但需求不足，硅价承压。
• 操作建议：预计价格低位偏弱，建议继续持有空头头寸。

7. 钢矿

• 螺纹钢（RB2510）：需求预期偏弱，价格震荡偏弱，建议持有空单。
• 热卷（HC2510）：外需疲软、内需不足，价格震荡偏弱，建议继续空单。
• 铁矿石（I2601）：进口矿供需边际宽松，建议谨慎者持有正套组合，激进者可考虑沽空。

8. 煤焦

• 焦煤：供给收紧有限，终端需求淡季，建议继续空头策略。
• 焦炭：刚需支撑不足，现货市场下行趋势未改，建议维持空头思路。

9. 纯碱/玻璃

• 纯碱：供应过剩，需求疲软，建议前空持有，关注库存变化。
• 玻璃：需求进入淡季，库存压力较大，建议继续空头策略，配合套利组合。

10. 甲醇

• 观点：利空逐步兑现，价格或见底。
• 操作建议：关注港口和工厂库存积累速度，维持下跌预期。

11. 聚烯烃

• 观点：能源价格企稳，但聚烯烃仍难止跌。
• 操作建议：预计6~7月进一步下跌，建议保持空头思路。

12. 棉花

• 观点：供需双弱，价格处于震荡区间。
• 操作建议：关注产区天气及宏观变化，等待突破信号。

关键信息总结

• 宏观不确定性：美国关税政策反复、俄乌冲突升级、国内经济政策预期等，对市场情绪和部分品种价格形成压制。
• 供需格局：多数商品期货品种呈现供增需减的态势，尤其是原油、焦煤、橡胶、钢矿、煤焦、纯碱、玻璃、甲醇及聚烯烃，均面临供给压力或需求疲软。
• 操作方向：整体以空头策略为主，部分品种如黄金、股指、国债等建议震荡操作或回调买入。
• 风险提示：国内逆周期政策超预期加码、中美贸易谈判进展、资源国政策变化等可能影响市场走势。

总体市场判断

当前市场在宏观不确定性与行业基本面疲软的双重影响下，整体维持震荡偏弱格局。商品期货以空头思路为主，股指与国债则呈现震荡走势，黄金等避险资产短期偏强。投资者需关注政策变化、地缘风险及库存数据，合理控制仓位，谨慎应对市场波动。