20250603-华龙期货-甲醇月报_基本面依旧偏弱_未来关注宏观_14页_1mb

甲醇市场分析总结（2025年6月3日）

核心内容

本报告分析了2025年5月甲醇市场的走势，并展望了6月的市场趋势。整体来看，甲醇市场基本面偏弱，供给增加、需求不足及库存累积是主要影响因素。同时，宏观面整体疲软，对甲醇价格形成压制，但社会库存偏低可能带来一定支撑。

主要观点

5月市场回顾

• 价格走势：5月国内甲醇价格持续震荡下跌，主要受供给端增量压制及需求端疲软影响。
• 区域价格：西北鄂尔多斯北线均价2040元/吨（环比-6.93%），华东太仓均价2347元/吨（环比-4.59%），华南广东均价2344元/吨（环比-6.13%）。
• 国际市场：国际甲醇市场整体下跌，印度、东南亚、美国及欧洲市场均受供需及宏观因素影响。

6月市场展望

• 供给端：预计6月甲醇产量将继续增加，产能利用率有望提升至91.93%，产量或达888.69万吨。
• 需求端：部分下游装置开工预期恢复，但整体需求仍偏弱，产能利用率或小幅提升。
• 库存趋势：企业库存和港口库存预计继续小幅累库，但社会库存偏低或对价格形成支撑。
• 价格预期：预计6月甲醇价格将低位震荡，江苏太仓价格预计在2200-2350元/吨之间。

关键信息

供给端分析

• 产能变化：5月新增产能主要来自新疆中泰和大庆炼化，总产能调整为10730.5万吨/年。
• 产量变化：5月产量883.25万吨，环比+5.94%，产能利用率88.72%，环比+1.82%。
• 检修情况：检修装置大幅减少，导致供给增加。

需求端分析

• 下游产品利用率：甲醇制烯烃利用率83.67%（环比-1.08%），甲醛利用率55.22%（环比-1.07%），MTBE利用率57.57%（环比-12.08%）。
• 订单情况：5月平均订单量26.09万吨，环比+3.24%，但整体波动较大，主要受终端需求疲软影响。

库存情况

• 企业库存：5月底库存量35.50万吨，环比+25.27%，主要因下游补货不及预期及价格下跌。
• 港口库存：5月底港口库存52.30万吨，主要受进口增加及需求不足影响。

进口情况

• 5月进口：外轮卸货预估129.03万吨，中东及马来西亚货源增加明显。
• 6月进口：预计进口总量在131-136万吨之间，中东主力供应约80-85万吨，非伊货预计大增至51万吨。

利润分析

• 工艺利润：5月不同工艺类型甲醇生产利润下跌，西北煤制甲醇毛利185.02元/吨（环比-20.36%），山东煤制甲醇毛利200.89元/吨（环比-36.19%），西南天然气制甲醇毛利-218.5元/吨（环比-15.27%）。

宏观面分析

中国宏观

• 货币及信贷：4月末M2同比增长8%，新增贷款规模较去年下降，显示经济复苏乏力。
• PMI指数：4月制造业PMI为49.0%，环比下降1.5%，显示制造业景气水平回落。
• CPI与PPI：4月CPI同比下降0.1%，PPI同比下降2.7%，显示需求偏弱。
• 房地产数据：1-4月房地产开发投资同比下降10.3%，销售面积和销售额均下降，显示房地产仍处弱复苏阶段。

国际宏观

• 美国CPI：4月CPI降至2.3%，显示通胀压力缓解，但美联储未降息，因担忧关税对通胀的进一步影响。
• 欧元区CPI：4月CPI维持2.2%，主要再融资利率下降至2.4%，显示经济承压。
• 美国PMI：4月制造业PMI降至48.7%，显示经济疲软。

总结

6月甲醇市场整体仍将维持供需两弱格局，供给端持续增加，需求端恢复有限。宏观面若无明显改善，甲醇价格缺乏上涨动力，但社会库存偏低可能带来一定支撑，预计价格将低位震荡。投资者需密切关注宏观政策变化及库存动态。