20220521-浙商证券-亿纬锂能-300014.SZ-2021年年报_2022年一季报点评_扩产强化优质车企合作_4680电池获定点突破_3页_788kb

报告摘要

亿纬锂能（300014）在2021年及2022年第一季度表现出强劲的业绩增长，主要受益于全球动力电池市场需求的旺盛和公司产能的快速释放。公司同时在动力电池和消费电池领域保持双线发展，积极拓展优质客户，加强供应链布局。

业绩表现：2021年公司实现营业收入169亿元，同比增长107.06%；归母净利润29.06亿元，同比增长75.89%。2022年第一季度营业收入67.34亿元，同比增长127.69%，但归母净利润5.21亿元，同比下降19.43%。
盈利能力：尽管收入增长显著，但毛利率持续下滑，2021年毛利率为21.6%，2022年第一季度降至13.8%，主要受到原材料成本上涨的影响。
研发投入：2021年研发费用达13.1亿元，同比增长91.5%，显示公司对技术研发的高度重视。
产能扩张：公司积极扩产，包括成都50GWh（一期20GWh）、荆门152.6GWh动力储能电池及20GWh大圆柱电池、启东10GWh磷酸铁锂电池（合资厂）等，并在海外规划匈牙利基地。
客户拓展：公司与多家优质车企保持合作，包括戴姆勒、宝马、小鹏等，并成功获得成都大运汽车的4680电池定点。
消费电池：消费电池收入同比增长67.79%，公司小圆柱电池产能翻倍，年产能达15亿只，进入一线客户供应体系。
财务预测：公司未来三年的盈利预期为32.23亿元、55.66亿元、76.18亿元，对应EPS分别为1.70元、2.93元、4.01元，PE分别为47倍、27倍、20倍，维持“买入”评级。
风险提示：包括电动车销量不及预期、原材料价格上涨、产能释放不及预期等。

项目	2021A（百万元）	2022E（百万元）	2023E（百万元）	2024E（百万元）
营业总收入	16899.80	30842.58	49949.58	70308.69
归母净利润	2905.79	3222.99	5565.57	7618.35
每股收益（元）	1.53	1.70	2.93	4.01
P/E	52.35	47.20	27.33	19.97