20230806-华泰期货-锌月报_关注政策实际提振效果_锌价偏强震荡_23页_1mb

锌月报：市场分析与展望

摘要

8月锌市供需局势复杂，国内供应因检修边际走弱但进口补充支撑，需求端镀锌受益于政策提振而锌合金偏弱，库存维持低库存格局。预计8月沪锌主力合约运行区间20500-22000元/吨，建议沿20500元/吨逢低买入套保，重点关注国内政策实际提振效果及美国经济数据对加息路径的影响。

核心分析要点

1. 供应端

   • 国内：部分炼厂检修落地致产量小幅下降，但进口锌锭补充对供应构成支撑，矿端加工费稳中有升，进口窗口持续打开。
   • 海外：欧洲冶炼厂受能源成本修复缓慢及检修影响，复产节奏偏缓，LME库存回升但仍处低位。

2. 需求端

   • 国内：镀锌板块因铁塔订单和政策提振开工小幅回升，锌合金及氧化锌因高温/订单减少需求疲软。
   • 海外：终端用锌需求恢复缓慢，基建政策影响待观察。

3. 库存与价格

   • 国内社会库存小幅累积，隐性库存增加，LME库存持续修复但整体偏低。
   • 7月锌价上涨4.22%，8月预计维持20500-22000元/吨区间震荡。

4. 政策与风险

   • 宏观：美国通胀降温预期支撑经济软着陆，美联储加息路径变动是关键变量。
   • 产业：国内消费回落、冶炼厂超产、矿端利润压缩均构成下行风险，政策落地不及预期亦需警惕。

投资建议

• 操作策略：建议逢低（20500元/吨）买入套保，规避价格波动风险。
• 关键关注点：国内政策对消费实际提振效果、美国经济数据与加息进程、进口锌冲击持续性。

免责声明
本报告基于公开数据及专业分析，但不对内容时效性和市场变动承担责任。投资者据此操作风险自负。