20230426-东吴证券-科思股份-300856.SZ-2023年一季报点评_业绩超市场预期_盈利水平持续向上_3页_709kb

科思股份2023年一季报点评总结

核心业绩

• 营收与利润：2023Q1公司实现营收59亿元（同比增长423%），归属母公司净利润16亿元（同比增长1761%），扣非净利润16亿元（同比增长1981%），业绩超出市场预期。
• 盈利能力：毛利率同比提升228个百分点至490%，净利率同比提升132个百分点至273%，盈利能力持续增强。
• 费用情况：期间费用率同比上升50个百分点，其中销售/管理/研发费用率分别上升11、17、17个百分点。

增长驱动因素

• 量价齐升预期：受益于全球疫情恢复，需求回暖，产能利用率保持高位，新产品及品类贡献增量。
• 价格支撑：高毛利产品及新品类将持续拉动毛利率，结构性提价可期。
• 股权激励：公司发布股权激励计划，设定2023-2025年营收复合增速目标分别为30%/28%/25%，彰显成长信心。

财务预测与评级

• 盈利预测上调：2023-2025年归母净利润从原预测487/617/779亿元上调至541/683亿元，同比增长39%/26%。
• 估值与评级：当前PE（2023-2025）分别为20/16/12倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：原材料价格波动、疫情反复、客户流失。

其他数据

• 2022年全年营收、净利润同比增长62%、192%。
• 关键财务指标显示，公司资产负债率、毛利率、净利率均处于较高水平。

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注：所有财务数据单位为人民币，预测为东吴证券研究所预测。