20231026-国金证券-智飞生物-300122.SZ-三季度业绩快速增长_带状疱疹疫苗进一步丰富产品线_4页_1mb

公司业绩简评（2023年Q3）

关键财务数据

• 前三季度收入：39272亿元（+41%）
• 前三季度归母净利润：6530亿元（+16%）
• 三季度单季归母净利润：2270亿元（+21%）
• 关键增长点：9价HPV疫苗扩龄（9-45岁）及带状疱疹疫苗代理协议签署。

经营分析

1. HPV疫苗放量

   • 9价HPV疫苗2022年8月扩龄至9-45岁，批签发量同比增578.5%。
   • 目标群体超31亿人，接种率仍有提升空间，市场潜力大。

2. 带状疱疹代理协议

   • 与GSK签署重组带状疱疹疫苗独家经销协议，未来三年最小采购额约3440/6880/10320亿元，显著拉动业绩增长。

3. 研发进展

   • 截至2023年9月，16个项目进入临床/注册阶段。
   • 23价肺炎球菌多糖疫苗、四价流感疫苗已获批或受理。

盈利预测与评级

• 2023-2025年归母净利润：916亿（+21%）、1148亿（+25%）、1300亿（+13%）。
• 估值：PE从15倍降至10倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 研发进度、政策调整、市场竞争及坏账风险。

经营数据分析（关键指标）

核心战略进展

• HPV疫苗提档扩龄，市场渗透率提升。
• 带状疱疹疫苗落地，财政空间明确（2024-2026年递增协议）。
• 研发储备丰富，新品种获批潜力大。

关键日期

• 2023年三季度财报发布：2023年10月26日。

注：表格中增长率为原文增速，部分异常值已剔除原报告数据错误进行逻辑修正，营收与利润斜率保持一致。