医药生物行业2018年海外药企财报解读专题报告之疫苗产品合辑：合计增长10%，宫颈癌疫苗、带状疱疹病毒疫苗表现亮眼-20190402-中泰证券-16页_1mb

医药生物行业2018年疫苗产品简析总结

核心内容概览

2018年全球主要疫苗企业疫苗业务合计实现收入248亿美元，同比增长10%。报告聚焦于默沙东、辉瑞、赛诺菲和GSK（含诺华疫苗业务）的疫苗产品表现，分析了主要疫苗品种的销售情况及在研产品管线。其中，宫颈癌疫苗、带状疱疹疫苗表现尤为突出。

主要观点

• 行业整体增长：2018年全球疫苗行业实现10%的收入增长，主要得益于几个重磅产品的销售放量。
• 市场份额变化：GSK在收购诺华疫苗业务后成为全球疫苗业务老大，市占率升至28%；默沙东以26%市占率紧随其后。
• 重点品种表现：
  • Prevnar 7/13：辉瑞的肺炎球菌疫苗，2018年销售额58.02亿美元，同比增长3.6%，新兴市场增长显著。
  • Gardasil/Gardasil9：默沙东的HPV疫苗，2018年销售额达31.51亿美元，同比增长37%，成为增长最快的疫苗产品。
  • Shingrix：GSK的带状疱疹疫苗，2018年销售额10.47亿美元，同比增长3592.2%，有效率超过90%。
  • Cervarix：GSK的2价HPV疫苗，2018年销售额1.84亿美元，同比增长6%，但受Gardasil系列冲击表现一般。
  • 流感疫苗：2018年销售额约27.2亿美元，同比增长12%，主要由赛诺菲和GSK贡献。
• 在研疫苗管线：各药企在研疫苗主要集中在肺炎球菌疫苗、RSV疫苗、CMV疫苗等，其中RSV疫苗因高感染率和死亡率被WHO列为最优先发展的疫苗之一。

关键信息

全球疫苗销售情况

重点公司表现

带状疱疹疫苗Shingrix表现

• Shingrix于2017年10月获批上市，2018年销售额达10.47亿美元，同比增长3592.2%。
• 有效率超过90%，接种四年后仍有效。
• 2018年全球接种量超过900万剂，美国市场覆盖率约35%。
• 市占率高达98%，已成为50岁及以上人群的首选疫苗。

宫颈癌疫苗Gardasil/Gardasil9

• 2018年销售额达31.51亿美元，同比增长37%。
• 2017年在中国获批上市，带动销售增长。
• 2018年10月FDA批准扩展用于27-45岁人群，预计2019年继续增长。

流感疫苗

• 2018年全球销售额约27.2亿美元，同比增长12%。
• 赛诺菲和GSK为主要生产商，其中赛诺菲增长较快。
• 美国和欧洲市场表现较好，其他新兴市场增长较慢。

在研疫苗管线

• 辉瑞：聚焦肺炎球菌疫苗（20价、下一代）、针对艰难梭菌、金黄色葡萄球菌等院内感染疫苗，以及治疗性癌症疫苗。
• 赛诺菲：五联苗、六联苗升级，同时研发RSV疫苗、HSV疫苗、HIV疫苗等。
• 默沙东：在研包括15价肺炎球菌疫苗、CMV疫苗、RSV疫苗等。
• GSK：在研疫苗管线丰富，涵盖RSV疫苗、COPD疫苗、疟疾疫苗、痢疾疫苗、结核疫苗等。

风险提示

• 药品研发失败风险：新药研发周期长，存在研发失败的可能。
• 同类产品竞争及降价风险：专利悬崖和新产品上市可能引发降价。
• 政策扰动风险：医药行业受政策影响较大，存在政策不确定性。

结论

2018年全球疫苗行业保持稳定增长，主要受益于HPV疫苗、带状疱疹疫苗和肺炎球菌疫苗的强劲表现。各公司在研疫苗管线丰富，尤其在RSV疫苗方面投入较多，未来增长潜力大。整体行业评级为“增持”，预计未来6-12个月内将跑赢基准指数。