20230221-西南证券-带状疱疹疫苗专题_百亿级别成人疫苗品种_渗透率提升空间巨大_16页_1mb

带状疱疹疫苗专题总结

核心内容

带状疱疹是由水痘带状疱疹病毒（VZV）引起的疾病，潜伏期长，老年人易发病。其主要症状包括神经痛和簇集性水泡，且发病率逐年递增。目前，药物治疗效果有限，接种疫苗是预防带状疱疹的有效手段。

主要观点

• 疫苗类型与特点：

  • 重组蛋白路线：保护率高（如GSK的Shingrix疫苗，保护率超90%），但需要接种2剂，不良反应相对较多。
  • 减毒活疫苗路线：免疫程序更少（如GSK和百克生物的减毒活疫苗，仅需接种1剂），不良反应率更低，价格更具优势，适合国内推广。

• GSK疫苗表现突出：

  • GSK的Shingrix疫苗于2017年在美国上市，2020年在中国上市。
  • 全球销售额2022年达到29.6亿英镑，同比增长72%。
  • 在50岁以上人群中，保护效力达97.2%，且不良反应发生率与安慰剂组相近。

• 百克生物疫苗进展迅速：

  • 百克生物的带状疱疹减毒活疫苗于2023年1月获批上市，目标人群为40岁以上。
  • 定价低于GSK，预计2030年销售额可达55亿元。
  • II期临床试验显示其疫苗阳转率77%，抗体水平显著提升。

• 国内市场渗透率低，增长空间大：

  • 当前国内带状疱疹疫苗渗透率不足1%，而全球渗透率约为30%。
  • GSK在国内的批签发量2020-2022年合计约300万支，渗透率约0.3%。
  • 国内其他厂商如智飞绿竹、中慧元通等正在推进临床试验，未来竞争可能加剧。

关键信息

流行病学数据

• 全球发病率：3~5‰
• 亚太地区：3~10‰
• 美国：3‰
• 国内部分数据：2011-2013年广东50岁及以上人群发病率分别为4.1‰、3.4‰、5.8‰
• 住院率与死亡率：2-25/10万人年，0.017-0.465/10万人年

疫苗对比

销售与市场前景

• GSK疫苗全球市场表现强劲，预计2026年销售额约40亿英镑，2030年全球市场规模有望达到31323百万。
• 百克生物疫苗预计2030年销售额可达55亿元，价格优势显著，有望在国内市场快速放量。
• 国内带状疱疹疫苗市场渗透率低，未来增长潜力大，尤其是40岁以上人群。

风险提示

• 带状疱疹疫苗销售不及预期；
• 竞争格局可能恶化；
• 产品价格可能面临降价压力。

未来竞争格局预测

结论

带状疱疹疫苗市场潜力巨大，尤其是国内渗透率低，未来增长空间广阔。GSK凭借高保护率和全球市场拓展占据领先地位，而百克生物凭借减毒活疫苗技术路线和价格优势，有望在国内市场快速扩张。其他厂商如智飞绿竹、中慧元通等也在积极推进临床试验，未来竞争格局将更加激烈。