20241229-天风证券-农林牧渔行业2024年第51周报_25年将至_农业各板块怎么看__15页_1mb

农林牧渔行业研究周报：2025年展望与板块动态

行业评级：强于大市（维持评级）

生猪板块：周期走向与核心标的

• 现状：本周猪价小幅反弹，12月28日全国均价1571元/kg，自繁自养头均盈利约291元/头；仔猪价格持续回落至366元/头，出栏体重下降，供需或保持平衡。
• 展望：春节前供应压力有限，需求季节性增长支撑价格稳定。2025年估值处于低位，建议重点配置温氏股份、牧原股份，关注小猪标的如华统股份、新五丰等。

禽板块：景气下行中的分化机会

白鸡市场

• 风险：海外引种受限叠加“鸭疫”蔓延，鸡苗供应边际趋紧，祖代引种缺口扩大。建议关注祖代引种收缩逻辑兑现机会。
• 建议：首推圣农发展，关注益生股份、民和股份等。

黄鸡市场

• 供需：产能处2018年以来低位，广东、江苏价格下行，但政策促消费或提振需求。
• 建议：供给出清彻底，价格对需求敏感，关注温氏股份、立华股份。

后周期：饲料与动保景气拐点

• 饲料（海大集团）：水产料景气改善预期，原材料波动下市场份额提升，量价利弹性凸显。
• 动保：养殖盈利延续，新单品（宠物动保）替代空间大，推荐科前生物、生物股份、中牧股份。

种植与创新

• 转基因玉米：商业化加速，种企技术优势显现，关注隆平高科、大北农、荃银高科。
• 低空经济：农业无人机应用扩展，政策扶持力度大，建议关注中农立华、诺普信。

宠物板块：赛道景气与出口增长

• 零售复苏：线下渠道回暖，实体服务差异化发展，GMV环比增长显著。
• 出口表现：2024年宠物食品出口额同比+2352%，推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

风险提示：政策、疫病、产品价格波动等需警惕

摘要：报告强调猪价短期稳定、白鸡供给收缩、后周期板块估值优势，推荐核心资产及新兴细分机会，保持行业“强于大市”评级。
字数：456