20230830-国联证券-纳思达-002180.SZ-当期业绩承压_不断加深护城河_3页_381kb

公司业绩承压，但研发投入积极。

纳思达(002180)2023年上半年报告：期间实现营业总收入12300亿元，同比增长0.03%；归母净利润351亿元，同比下降67.07%；扣非归母净利润420亿元。第二季度业绩进一步承压，营收同比下降10.54%。

业绩承压主要由于打印机业务增速放缓（利盟国际营收同比下降11.83%），半导体业务受产品价格下降影响（极海微电子营收下降27.07%）。打印机业务中，奔图表现较好，营收增长36.8%，销量增长112.1%；半导体方面，极海微电子芯片出货量同比增长137.3%。

积极方面，公司持续加大研发投入，总额87.4亿元，同比增长87.2%；奔图研发投入占营收80.3%，专利数达5,841项，预期2023年内推出新产品。

盈利预测：2023-2025年预计营收增长50.0%/150.0%/185.0%，净利润增速-144.4%/31.2%/233.9%，CAGR约11.48%。但存在外部经济风险、新产品开发风险等。

财务数据显示毛利率、净利率下降，但ROE和ROIC维持较高水平。建议关注，风险包括流动性、商誉减值等。