20230201-国盛证券-22Q4业绩预披露分析_年报预披露释放了哪些信号__12页_1mb

投资策略总结：22Q4业绩预披露分析

核心内容

2022年第四季度（22Q4）A股市场整体盈利表现出现环比回落，但不同板块和行业表现差异较大。整体来看，全A盈利环比下降，主板相对稳定，而创业板和科创板则出现显著回落。此外，市场风格上，大盘指数表现优于小盘指数，中上游行业盈利相对较强。

主要观点

• 全A维度：

  • 全A和非金融板块22Q4业绩增速分别为-7.9%和-6.6%，环比分别下降10.8%和10.2%。
  • 主板业绩韧性较强，增速为-4.7%，而创业板和科创板分别下降12.5%和24.1%。
  • 创业板的超预期标的占比相对较高，尤其是在“股价跳跃”和“量价维度”两个指标中。

• 大类风格：

  • 大盘指数（如沪深300）景气度占优，业绩增速分别为21.8%和16.4%。
  • 中上游行业（上游资源、中游制造、其他服务）盈利表现较好，增速分别为18.3%、16.1%和1.1%。
  • 必需消费、可选消费、金融稳定和科技行业盈利承压，增速分别为-6.8%、-39.9%、-57.2%和-26.7%。

• 行业比较：

  • 业绩增速靠前的行业包括煤炭、家用电器、有色金属、电力设备、通信、公用事业及农林牧渔。
  • 环比改善较多的行业包括社会服务、家用电器、公用事业、通信、机械设备、煤炭及银行。
  • 业绩增速为正且环比提升的行业包括煤炭、家用电器、通信、公用事业、银行及机械设备。

• 中报超预期50组合：

  • 该组合基于基本面和量价信号构建，自2013年以来显著跑赢市场，年化收益为24.16%，超额收益为18.50%，最大回撤为-16.74%。
  • 组合标的集中分布在电力设备、机械设备、汽车等行业，细分行业包括汽车零部件、光伏设备、工程机械等。

关键信息

• 业绩预喜情况：

  • 全A预喜率为39.0%，其中科创板预喜率最高，为39.9%。
  • 煤炭和家用电器预喜率超过50%，分别为53.3%和50.0%。

• 超预期标的占比：

  • 在“股价跳跃”和“量价维度”两个指标下，通信、煤炭、家用电器、电力设备及汽车行业超预期标的占比较高。
  • 具体二级行业中，航空装备、黑色家电、通用设备、煤炭开采、通信服务、电力、物流等表现突出。

• 风险提示：

  • 上市公司业绩修正；
  • 疫情超预期；
  • 宏观经济政策超预期变化。

附录

• 相关研究：

  1. 《海外市场：2023年2月配置建议&港股金股推荐》（2023-01-30）
  2. 《投资策略：未到变盘时——策略周报（20230129）》（2023-01-29）
  3. 《投资策略：兔年春节长假要闻全知道》（2023-01-28）
  4. 《投资策略：天量储蓄：从哪里来，到哪里去？》（2023-01-25）
  5. 《投资策略：2023年A股盈利六问六答》（2023-01-24）

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  • 分析师：张峻晓，执业证书编号：S0680518110001，邮箱：zhangjunxiao@gszq.com
  • 研究助理：王昱涵，执业证书编号：S0680121070009，邮箱：wangyuhan3665@gszq.com

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