2021年上半年中国发电行业回顾-11页_666kb

2021年上半年中国发电行业总结

核心内容概述

2021年上半年，中国发电行业在宏观经济复苏和能源结构优化的推动下，整体保持增长态势。全社会用电量同比增长16.2%，高于GDP增速，反映出电力需求的强劲增长。发电装机容量持续增加，非化石能源装机占比提升，电力行业绿色低碳转型趋势显著。发电上市公司在营业收入、净利润和资产规模等方面均实现增长，但不同类型的公司表现存在差异。

主要观点

1. 经济增长与电力需求

• 2021年上半年，中国GDP同比增长12.7%，全社会用电量增长16.2%，增速高于GDP。
• 电力行业增长主要得益于国家对疫情的有效防控，推动用电需求上升。

2. 发电装机容量增长

• 截至2021年6月底，全国全口径发电装机容量为22.6亿千瓦，同比增长9.5%。
• 非化石能源发电装机占比达45.4%，同比提高3.2个百分点。
• 煤电装机容量占比降至48.2%，同比下降3.3个百分点。
• 各类发电装机容量：风电2.9亿千瓦（+34.7%）、太阳能2.7亿千瓦（+23.7%）、水电3.8亿千瓦（+4.7%）、核电5,216万千瓦（+6.9%）。

3. 电力投资增长

• 2021年上半年，全国新增发电装机容量5,187万千瓦，同比增加1,492万千瓦。
• 上市发电公司总资产增长1.5%，其中核电类公司增长最快（2.8%）。

4. 上市公司营业收入增长

• 19家上市发电公司合计营业收入为6,184.5亿元，同比增长22.1%。
• 化石能源发电为主公司营业收入增长24.7%，新能源发电为主公司增长19.7%，水电为主公司增长7.1%，核电为主公司增长20.3%。
• 神华股份、华电国际、中国电力、华润电力、大唐新能源、新天绿色能源等公司营业收入增长显著，其中新天绿色能源增长最高（31.8%）。
• 协鑫新能源因出售部分光伏电站项目，营业收入下降30.7%。

5. 上市公司净利润增长

• 上市发电公司净利润合计978.7亿元，同比增长16.5%。
• 化石能源发电为主公司净利润增长13.5%，但部分公司因煤价上涨导致火电板块利润下降。
• 新能源发电为主公司净利润增长36.7%，其中新天绿色能源增长64.7%。
• 水电为主公司净利润增长8.3%，但部分公司因流域水量或电价波动导致收入下滑。
• 核电为主公司净利润增长25.3%，主要得益于新项目投产和发电量提升。

6. 盈利效率提升

• 2021年上半年，ROA为2.3%（年化4.6%），ROE为5.5%（年化11.0%），分别较2020年上升0.8和1.8个百分点。
• 新能源和核电为主的上市公司盈利效率相对较高，ROE持续保持在行业平均水平之上。

7. 发电量增长

• 上市发电公司累计发电量达1,347,837.4吉瓦时，同比增长14.3%。
• 化石能源发电占比65.8%，新能源发电占比5.5%，水电发电占比15.2%，核电发电占比13.5%。
• 新能源发电量增速达29%，核电发电量增长15.9%。

8. 发电利用小时数上升

• 所有发电类型公司平均利用小时数同比上升8.1%。
• 化石能源发电利用小时数增长11.9%，新能源发电增长14.3%，核电增长7.9%。

9. 资产负债率小幅上升

• 上市发电公司平均资产负债率为62.4%，其中新能源发电为主公司下降至66.4%，其他类型公司均有所上升。
• 化石能源发电为主公司资产负债率59.7%，核电为主公司67.2%，水电为主公司60.4%。

10. 资本市场估值优化

• 新能源发电上市公司市净率和市盈率显著提升，市净率从0.46升至1.10，市盈率从4.79升至11.11。
• 化石能源发电为主公司市净率偏低，平均为0.57，而核电和水电公司市净率分别提升至1.01和2.03。
• 市盈率整体上升，新能源和水电公司增幅较大。

关键信息总结

结论

2021年上半年，中国发电行业在经济复苏和绿色转型的双重驱动下，整体保持增长，非化石能源装机占比提升，电力需求旺盛，上市公司业绩表现良好。新能源和核电行业在资本市场的估值有所提升，而化石能源发电公司则面临煤价上涨和政策压力。电力投资持续增长，行业整体盈利能力小幅提升，反映出电力行业在优化结构和推动可持续发展方面的积极进展。