20240527-东吴证券-汽车周观点_5月第三周交强险同比-4.4_看好汽车板块__28页_1mb

汽车周观点总结

报告焦点

本周交强险数据同比下跌44%，但整体仍看好汽车板块，基于商用车、政策支持和电动化趋势。分析师黄细里提供了二季度投资策略，强调全球需求回暖和智能化驱动下的增长机会。

本周表现

SW汽车指数周度下跌419%，商用车板块表现领先，尤其SW商用载货车上涨23%。个股如江淮汽车、北汽蓝谷、小鹏汽车涨幅较好。整体板块受需求疲软拖累，但华为系整车链修复后强势反弹。

行业大事

• 理想汽车Q1业绩略低预期：净利润同比降97%，电动新车推迟发布，但Q2预计交付量增长。
• 小鹏汽车Q1业绩超预期：亏损同比减亏，技术输出带来正向贡献，Q2交付量预计大幅增长。

投资建议（按板块分类）

商用车板块

看好商用车，尤其是重卡和客车，因出口需求强劲和政策支持。推荐潍柴动力、中国重汽、宇通客车，预期2024-2025年销量高速增长，驱动因素包括天然气重卡渗透率提升和工程复苏。

乘用车板块

短期内由政策托底、电动化渗透率提升、L3智能化落地和出海高增长推动。A股优选华为系（如赛力斯、长安汽车、北汽蓝谷）、比亚迪；港股关注小鹏汽车、理想汽车、长城汽车。

两轮车板块

长期看好龙头企业的渠道和产品优势，推荐雅迪控股、爱玛科技（两轮车）和春风动力（摩托车），受益于政策扩展和海外市场。

零部件板块

短期关注存量客户结构和增量客户，如华为产业链（星宇股份、拓普集团）；中长期受益出海和智能化，推荐德赛西威、耐世特等智能化学品和特斯拉供应链企业。

二季度投资策略

• 二季度预计汽车板块上涨，重点关注智能化加速落地、电动化渗透率提升，以及出海市占率提升。
• 风险包括全球需求疲软和政策落地不及预期。

国际展望

国内经济稳增长，海外需求回温，电动化和智能化推动总需求增长。预期2024年电动化渗透率达45%以上，智能化加速，利好AI+汽车产业链。

总体关键词: 商用车、乘用车、出海、智能化、电动化；风险: 需求波动、政策不明。