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东吴证券 汽车行业周观点

第二周交强险同比-157%，继续看好汽车板块！（黄细里）

研究要点

1. 板块表现：本周SW汽车指数上涨0.34%，商用车载客车表现最佳(+78%)，其次是摩托车及其他(+59%)和乘用车(+21%)。

2. 投资策略：

   • 不惧短期回调：保持对汽车板块信心。
   • 商用车：看好【外内需共振】+【国企资产重估】，龙头（2023年）和跟进者（2024年）业绩有望兑现。
   • 乘用车：受【政策托底总量】、【电动化渗透率提升】、【L3智能化落地】及【出口增长】驱动。
   • 零部件：降成本压力有限，智能化与全球化受益显著。

3. 政策与事件：

   • 欧盟：对中国电动汽车加征关税，对比亚迪等分别加征17.4%-38.1%。
   • 比亚迪：加快渠道布局，转向“直营+经销商伙伴”模式。
   • 零跑：推出新车型，聚焦入门市场。

4. 个股亮点：

   • 赛力斯：款（或问界新M7Ultra）快速交付。
   • 小鹏汽车、理想汽车：港股优选标的。

细分板块详细观点

• 商用车：重卡板块受天然气和周期驱动，客车受益于政策和销量回升。
• 乘用车：重点推荐华为系（赛力斯、长安、北汽蓝谷）+比亚迪等A股，小鹏、理想、吉利等港股。
• 两轮车：雅迪控股、爱玛科技、春风动力竞争力稳固。
• 零部件：智能化（德赛西威、华阳集团）、特斯拉产业链（新泉股份、拓普集团）及全球化（岱美股份）受益。

风险提示

• 全球经济复苏乏力。
• 中国政策落地不及预期。

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