20240504-东吴证券-汽车周观点_4月第三周交强险同比-11.2_看好汽车板块__29页_1mb

汽车板块投资周观点总结

本周市场动态

宏观数据

4月第三周交强险同比下滑112%，但市场仍看好汽车板块。本周SW汽车指数上涨24%，其中商用载客车(+59%)和香港汽车(+47%)表现突出。

重大事件

• 以旧换新政策落地：预计将拉动2024年国内乘用车销量新增78-137万辆，推动2024年乘用车交强险同比增速达37%-65%，批发销量同比增速55%-78%。

• 北京车展开幕：多款新车亮相，提振行业信心。

各子板块投资建议

1. 商用车板块

• 重卡板块：看好燃气重卡、国四淘汰以及经济复苏带来的增量机会。推荐潍柴动力、中国重汽、一汽解放和福田汽车。

• 客车板块：宇通客车一季报业绩超预期，符合政策端对公交替换的利好支撑。推荐宇通客车和金龙汽车。

2. 乘用车板块

• 投资重点：以旧换新政策将带动中低端消费，建议关注比亚迪、长安汽车、长城汽车、上汽集团、广汽集团等标的。

• 零部件受益企业：建议关注前期滞涨的特斯拉产业链股（如新泉股份、拓普集团、旭升集团），以及智能化核心组件供应商（如德赛西威、华阳集团、经纬恒润）。

3. 零部件板块

• 短期看点：出海全球化和智能汽车渗透率提升双重驱动。推荐高阶智能化标的，如文献及出海产业链相关企业。

展望与风险提示

本周总体维持“坚定看好汽车板块”的观点，但需关注以下风险点：

• 政策落地不及预期；
• 全球汽车需求增速放缓；
• L3-L4级别自动驾驶技术商业化进程慢于预期。

板块估值

当前SW乘用车PE在历史的约96%分位区间，显示估值已有所修复。尽管面临短期调整压力，但基于商用车周期向上及智能化加速的长期逻辑，板块估值进一步下移空间有限。

总结

本月实现预期调整，如果经济复苏表现平稳，汽车板块有望迎来新一轮上行周期，尤其是商用车和智能汽车产业链迎来结构性机会。